觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

4月資金面展望：大概率季節(jié)性轉(zhuǎn)松

2026年04月01日14:57   來(lái)源：西本資訊
摘要：財(cái)通證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，4月份流動(dòng)性大概率仍舊保持相對(duì)寬松，同時(shí)分層相比于3月份會(huì)相對(duì)走弱，非銀流動(dòng)性體感相對(duì)更好

在平穩(wěn)跨過(guò)季末后，展望4月，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)資金面大概率季節(jié)性轉(zhuǎn)松，央行是否會(huì)繼續(xù)通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作回籠中期流動(dòng)性引發(fā)關(guān)注。4月首個(gè)交易日，央行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了5億元7天期逆回購(gòu)操作。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，4月1日央行開(kāi)展逾十年最小規(guī)模7天期逆回購(gòu)，直接原因在于近期資金面持續(xù)處于穩(wěn)中偏松狀態(tài)，加之月初流動(dòng)性向?qū)?；同時(shí)，這也釋放了引導(dǎo)市場(chǎng)流動(dòng)性穩(wěn)定、避免主要市場(chǎng)利率過(guò)度向下偏離政策利率的信號(hào)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。 

財(cái)通證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，4月份流動(dòng)性大概率仍舊保持相對(duì)寬松，同時(shí)分層相比于3月份會(huì)相對(duì)走弱，非銀流動(dòng)性體感相對(duì)更好。具體來(lái)說(shuō)，樂(lè)觀因素方面，（1）政府債凈融資和前期基本持平，但需關(guān)注全年計(jì)劃公布后特別國(guó)債發(fā)行情況；（2）4月信貸會(huì)季節(jié)性走弱；（3）存單到期量回落；（4）理財(cái)資金出表；擾動(dòng)因素方面：（1）中長(zhǎng)期流動(dòng)性到期規(guī)模抬升至2.3萬(wàn)億元（前值2.05萬(wàn)億元）；（2）稅收大月，稅期走款增加。（澎湃）

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