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江海匯鑫期貨：螺紋鋼價(jià)格短期或見頂

2026年05月20日09:16   來源：西本資訊
摘要：?自2025年10月以來，螺紋鋼期貨已維持近8個(gè)月的橫盤震蕩走勢(shì)。從周線級(jí)別看，其價(jià)格區(qū)間最高觸及3300元/噸，最低則試探至3000元/噸。

自2025年10月以來，螺紋鋼期貨已維持近8個(gè)月的橫盤震蕩走勢(shì)。從周線級(jí)別看，其價(jià)格區(qū)間最高觸及3300元/噸，最低則試探至3000元/噸。

2026年5月，螺紋鋼期貨主力合約RB2610在3172~3286元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行，整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑態(tài)勢(shì)。5月上旬價(jià)格一度觸及3286元/噸，隨后有所回落，顯示市場(chǎng)在關(guān)鍵阻力位面臨壓力。成交與持倉方面，5月螺紋鋼期貨成交量最高達(dá)96.7萬手，但價(jià)格未能突破3300元/噸關(guān)口，形成“放量滯漲”的不利信號(hào)；此后持倉量從217.3萬手的高點(diǎn)持續(xù)下降至202.2萬手，反映部分多頭資金選擇離場(chǎng)觀望。技術(shù)形態(tài)上，MACD指標(biāo)的DIF線與DEA線在零軸上方形成死叉，綠柱持續(xù)放大，短期多頭動(dòng)能略有衰竭。

自今年3月以來，螺紋鋼供給呈現(xiàn)溫和回升態(tài)勢(shì)，但釋放力度受限。一方面源于鋼廠在品種盈利承壓下的主動(dòng)調(diào)節(jié)，另一方面則是各地提前落實(shí)節(jié)能降碳要求，嚴(yán)格控制高耗能產(chǎn)能釋放所致。

成本利潤(rùn)方面，長(zhǎng)流程生產(chǎn)利潤(rùn)仍處于低位。數(shù)據(jù)顯示，5月螺紋鋼高爐平均利潤(rùn)為57元/噸，環(huán)比下降15元/噸，同比下降50元/噸。

在低利潤(rùn)環(huán)境下，螺紋鋼供應(yīng)量預(yù)計(jì)將維持在偏低水平。當(dāng)前鐵水正逐步向利潤(rùn)表現(xiàn)較好的工業(yè)材轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致螺紋鋼產(chǎn)量難有明顯提升。短流程生產(chǎn)方面，電爐利潤(rùn)分化顯著：部分電爐在峰電時(shí)段虧損幅度較大，谷電時(shí)段利潤(rùn)雖有回升但幅度有限，整體產(chǎn)量受電價(jià)影響波動(dòng)明顯，鋼廠會(huì)據(jù)此靈活調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏。

圖為螺紋鋼主力合約日線

值得注意的是，螺紋鋼庫存已進(jìn)入去化周期。截至目前，螺紋鋼庫存量為518.26萬噸，較4月下旬的601.19萬噸下降約83萬噸，顯示庫存去化進(jìn)程正持續(xù)推進(jìn)。

需求呈現(xiàn)季節(jié)性走弱態(tài)勢(shì)。螺紋鋼產(chǎn)業(yè)鏈遵循“上游原材料—中游生產(chǎn)—下游應(yīng)用”的典型結(jié)構(gòu)，下游需求中地產(chǎn)施工占比45%，仍是核心主導(dǎo)；基建占比35%，起到托底作用；制造業(yè)及其他占比20%，主要作為情緒性補(bǔ)充。當(dāng)前地產(chǎn)需求疲軟仍是制約螺紋鋼需求的主要因素。

“金三銀四”傳統(tǒng)旺季結(jié)束后，螺紋鋼市場(chǎng)進(jìn)入需求淡季。受鋼廠利潤(rùn)壓縮影響，產(chǎn)量將維持低位運(yùn)行，庫存去化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。原料端方面，隨著鐵礦石到港量增加，其供需格局正轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

總體來看，螺紋鋼市場(chǎng)處于供需雙弱的平衡狀態(tài)，價(jià)格在成本支撐與需求疲軟的博弈中尋找平衡點(diǎn)。5月下旬，隨著鋼材需求進(jìn)一步走弱，價(jià)格短期或已見頂，存在回落風(fēng)險(xiǎn)。（作者單位：江海匯鑫期貨）

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