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中州期貨：鐵礦石價格或沖高回落

2026年04月23日09:30   來源：西本資訊
摘要：隨著氣溫回升，3—4月建筑工地逐漸復工，鋼材需求明顯增加，鋼廠也會逐漸提升產(chǎn)能利用率，鐵水產(chǎn)量隨之回升。

近期，鋼廠高爐產(chǎn)能利用率回升，高爐鐵水產(chǎn)量增加，鐵礦石需求也隨之增長。根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至上周，247家鋼廠高爐鐵水日產(chǎn)量為239.5萬噸，環(huán)比增加0.12萬噸，處于近8年同期高位，與3月中旬的221.2萬噸相比顯著增長。從歷史數(shù)據(jù)來看，隨著氣溫回升，3—4月建筑工地逐漸復工，鋼材需求明顯增加，鋼廠也會逐漸提升產(chǎn)能利用率，鐵水產(chǎn)量隨之回升。

值得注意的是，房地產(chǎn)投資及新開工面積近年來持續(xù)下行，廢鋼回收量大幅下降，廢鋼價格相對堅挺導致電爐鋼廠生產(chǎn)成本較高。數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，電爐鋼廠利潤為-132元/噸，高爐鋼廠利潤為52元/噸。電爐鋼廠虧損，高爐鋼廠盈利，促使高爐產(chǎn)能利用率提升，高爐鐵水產(chǎn)量增加。從開發(fā)投資情況看，1—3月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資17720億元，同比下降11.2%，降幅比1—2月擴大0.1個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積541737萬平方米，同比下降11.7%；房屋新開工面積10373萬平方米，同比下降20.3%；房屋竣工面積9789萬平方米，同比下降25.0%?？紤]到開發(fā)投資、房企到位資金降幅擴大，鋼材需求預期依然偏弱。此外，今年新能源汽車、白色家電等產(chǎn)品產(chǎn)銷壓力增加，終端制造業(yè)利潤較低，鋼材出口同比也有所下降。整體來看，鋼材需求目前處于較低水平，未來鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量的增長空間有限。

進口方面，根據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，1—3月我國累計進口鐵礦砂及精礦31476.2萬噸，同比增長10.5%。預計我國進口礦數(shù)量將繼續(xù)保持高位。截至4月17日，47個港口鐵礦石庫存為17465萬噸，同比增加20%，處于近4年同期高位。

全球四大礦山方面，力拓2026年鐵礦石發(fā)運量指導目標為3.43億~3.66億噸，指導發(fā)運量中值較2025年實際發(fā)運量增加1930萬噸。其中，西芒杜項目2026年發(fā)運量預計增加500萬~1000萬噸；加拿大項目發(fā)運量預計增加750萬噸左右；皮爾巴拉項目發(fā)運量指導目標不變，但2025年實際完成量處于指導目標區(qū)間下沿。3月30日，力拓發(fā)布公告稱，2月的熱帶氣旋“米切爾”及3月的熱帶氣旋“納雷爾”預計將使其鐵礦石發(fā)運量下降800萬噸，但2026年皮爾巴拉項目發(fā)運量指導目標保持不變。淡水河谷方面，其2026年鐵礦石指導產(chǎn)量中值預計增加400萬噸。必和必拓2026財年鐵礦石指導產(chǎn)量中值與2025財年實際產(chǎn)量相同。FMG集團2026財年指導發(fā)運量中值與2025財年實際完成量相比僅增加200萬噸。預計四大礦山2026年指導產(chǎn)量和發(fā)運量同比增加2530萬噸。隨著產(chǎn)量釋放，預計2026年非主流礦山產(chǎn)量增加1100萬噸。

看向國產(chǎn)礦，一方面，國內政策支持加快重點鐵礦項目開工投產(chǎn)、擴大產(chǎn)能；另一方面，國產(chǎn)礦生產(chǎn)受到環(huán)保、安全檢查等因素制約，預計后期產(chǎn)量同比小幅增長。綜合來看，國內鐵礦石整體供應預計有所增加。

綜上所述，當前鋼廠高爐鐵水日均產(chǎn)量回升，為鐵礦石價格帶來了有力的支撐。但是，考慮到鋼廠利潤較低，鋼材需求低于去年同期，高爐鐵水產(chǎn)量進一步增長的空間有限，疊加國內鐵礦石港口庫存處于近4年同期高位，后續(xù)鐵礦石期貨價格或沖高回落。（作者單位：中州期貨）

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