觀點(diǎn)爭鳴

寶城期貨：螺紋鋼基本面改善有限

2026年04月23日09:29   來源：西本資訊
摘要：目前，鐵礦石價(jià)格重回年內(nèi)高點(diǎn)，疊加焦炭價(jià)格第二輪提漲落地，為螺紋鋼帶來了較強(qiáng)的成本支撐。

近期，螺紋鋼期貨價(jià)格觸底回升，周三收盤報(bào)3816元/噸，重回震蕩區(qū)間上沿。螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格同步上行，主流地區(qū)報(bào)價(jià)上漲30~80元/噸。

筆者認(rèn)為，螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)格同步上行的主要原因是成本支撐較強(qiáng)?；魻柲酒澓{被封鎖導(dǎo)致部分國家出現(xiàn)柴油供應(yīng)短缺的情況。柴油是礦產(chǎn)開采與運(yùn)輸?shù)摹把骸?，其供?yīng)短缺會直接導(dǎo)致礦山物流中斷、產(chǎn)量下降，進(jìn)而引發(fā)礦端供應(yīng)收縮，澳洲鐵礦石和蒙古煤炭供應(yīng)可能受到影響。目前，鐵礦石價(jià)格重回年內(nèi)高點(diǎn)，疊加焦炭價(jià)格第二輪提漲落地，為螺紋鋼帶來了較強(qiáng)的成本支撐。

不過，當(dāng)前鐵礦石和焦煤供需格局尚未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。截至4月19日當(dāng)周，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量為3073.90萬噸，環(huán)比雖然下降112.33萬噸，但仍處于年內(nèi)及歷年同期高位，累計(jì)發(fā)運(yùn)量同比增加5.63%。蒙煤通關(guān)量也并未下降，上周甘其毛都口岸日均通關(guān)量為18.74萬噸，環(huán)比增加2.67%，焦煤供應(yīng)壓力未減。由此可見，目前原料供應(yīng)收縮多為市場預(yù)期，若預(yù)期被證偽，那么螺紋鋼的成本支撐將轉(zhuǎn)弱。

看向需求端，目前建筑鋼材需求季節(jié)性改善，高頻需求指標(biāo)低位回升但增幅有限，仍處于近年同期低位，旺季成色一般。截至4月17日當(dāng)周，同口徑下全國螺紋鋼周度表需為238.38萬噸，環(huán)比增加9.24萬噸，雖然連續(xù)7周增加，但增幅收窄且同比下降12.94%。此外，其他高頻需求指標(biāo)同樣呈現(xiàn)環(huán)比增加、同比下降態(tài)勢，其中混凝土發(fā)運(yùn)量、水泥出貨量最新值同比分別下降17.6%、17.3%。

螺紋鋼需求呈現(xiàn)出季節(jié)性改善狀態(tài)，但旺季成色不足。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1—3月基礎(chǔ)設(shè)施投資累計(jì)同比增長8.90%，增速較1—2月回落2.5個(gè)百分點(diǎn)，增速回落的主要原因是水利、電力投資下降。隨著超長期特別國債和地方政府專項(xiàng)債的發(fā)行使用節(jié)奏加快，“兩重”項(xiàng)目開工建設(shè)有序推進(jìn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資預(yù)期相對樂觀。不過，房地產(chǎn)前端開發(fā)投資表現(xiàn)依舊較弱，3月新開工和施工面積同比依然下降17.1%、17.7%，房企資金狀況未好轉(zhuǎn)。

看向供應(yīng)端，4月螺紋鋼產(chǎn)量同比增加，庫存去化節(jié)奏較慢，供應(yīng)壓力依然較大。根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至4月17日當(dāng)周，247家鋼廠高爐開工率和產(chǎn)能利用率分別為83.20%、89.78%，不斷創(chuàng)下年內(nèi)新高，短流程鋼廠產(chǎn)能利用率同樣高位運(yùn)行。此外，螺紋鋼庫存開始去化，同口徑下最新庫存量為801.96萬噸，連續(xù)5周下降，庫消比為3.364，兩者均高于去年同期水平，整體庫存壓力依然偏大。

綜上所述，成本支撐強(qiáng)勁驅(qū)動螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)格低位回升，但基本面未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，產(chǎn)業(yè)矛盾依然存在，筆者對螺紋鋼價(jià)格后續(xù)走勢謹(jǐn)慎樂觀。（作者單位：寶城期貨）

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