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大有期貨：鐵礦石承壓運行

2026年04月14日09:38   來源：西本資訊
摘要：當前，鐵礦石期貨主力合約已完成向2609的移倉，在外部宏觀環(huán)境復雜多變的背景下，鐵礦石期貨價格后續(xù)走勢備受關注。

進入4月，以鐵礦石為代表的黑色系期貨品種出現連續(xù)調整行情。上周，鐵礦石2605與2609合約價格先后跌破60日均線支撐，技術面呈現明顯弱勢格局。當前，鐵礦石期貨主力合約已完成向2609的移倉，在外部宏觀環(huán)境復雜多變的背景下，鐵礦石期貨價格后續(xù)走勢備受關注。

成本支撐明顯弱化

自2月末中東局勢升級以來，鐵礦石等黑色系品種與原油期貨價格的聯(lián)動性顯著增強。背后核心邏輯在于，中東沖突推升原油等能源品價格，進而帶動黑色系品種成本抬升，對其期貨價格形成支撐。數據顯示，3月鐵礦石與原油期貨價格的相關系數在0.84，二者走勢高度相關。但隨著美伊釋放談判信號，上周原油價格大幅下挫，成本端對黑色系期貨的支撐作用明顯弱化。

值得注意的是，4月12日，美伊在巴基斯坦伊斯蘭堡的會談并未取得實質突破，雙方在霍爾木茲海峽通航、鈾濃縮活動限制、伊朗海外資產解凍三大核心議題上存在分歧，達成全面協(xié)議仍存較大不確定性。這意味著地緣風險尚未完全消退，原油價格仍可能出現大幅波動，進而繼續(xù)對鐵礦石等黑色系品種的走勢產生影響。

需求增長空間受限

供應方面，3月最后一周，強熱帶氣旋“納雷爾”席卷澳大利亞西澳地區(qū)，給全球鐵礦石發(fā)運帶來顯著沖擊。必和必拓、力拓、福德士河三大礦山發(fā)運量均出現不同程度的下滑，其中力拓鐵礦石出口碼頭受到明顯影響，發(fā)運量降幅較大。不過，隨著氣旋過境，西澳港口作業(yè)快速恢復，全球鐵礦石發(fā)運量隨即顯著反彈，回升至歷史同期偏高水平。力拓表示，今年的兩場熱帶氣旋預計影響公司約800萬噸發(fā)運量，公司將采取措施彌補前期減量，全年鐵礦石發(fā)運指引仍維持在3.23億～3.38億噸區(qū)間不變。

需求方面，3月中旬開始，鋼廠鐵水產量維持季節(jié)性回升態(tài)勢。截至4月10日，全國247家鋼廠日均鐵水產量恢復至239.38萬噸，與去年同期基本持平，相比去年高點245.46萬噸還有小幅上升空間。從鋼廠盈利情況來看，截至4月10日，據粗略估算，長流程螺紋鋼、熱軋卷板生產毛利分別為42元/噸和21元/噸。在今年生產利潤承壓的情況下，鋼廠高爐繼續(xù)提產的動力不足，預計鐵水產量難以回升至去年高位。

庫存方面，自2月中旬以來，隨著鐵礦石供需格局邊際變化，港口庫存結束此前持續(xù)累積態(tài)勢，轉而在高位小幅波動。從后續(xù)供需預期來看，港口庫存還將維持高位運行態(tài)勢。

綜合來看，成本端對黑色系的支撐力度邊際減弱，但中東沖突懸而未決，需持續(xù)關注原油價格波動對鐵礦石行情的影響，短期內鐵礦石主力合約在735元/噸附近仍有支撐。海外異常天氣對鐵礦石供應的影響可控，全球供應仍將維持高位波動態(tài)勢。但受高爐生產利潤低迷制約，鐵水產量繼續(xù)提升的空間有限。這導致港口庫存在旺季階段去化受阻，高庫存對鐵礦石價格的壓制作用將持續(xù)顯現。（作者單位：大有期貨）

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