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中金：互換便利可能導(dǎo)致央行擴(kuò)表

2024年09月25日08:35   來(lái)源：西本資訊
摘要：中金研報(bào)表示，互換便利對(duì)央行資產(chǎn)負(fù)債表和基礎(chǔ)貨幣的影響要復(fù)雜一些：互換便利可能導(dǎo)致央行擴(kuò)表

中金研報(bào)表示，互換便利對(duì)央行資產(chǎn)負(fù)債表和基礎(chǔ)貨幣的影響要復(fù)雜一些：互換便利可能導(dǎo)致央行擴(kuò)表（央票或者央行在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債），央行在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債將帶來(lái)基礎(chǔ)貨幣投放。央行接受金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)之后，將把央票或者國(guó)債給金融機(jī)構(gòu)。

存在三種情況：1）如果央行將央票換給金融機(jī)構(gòu)，央行擴(kuò)表、但基礎(chǔ)貨幣不變；2）如果央行為了互換要在二級(jí)市場(chǎng)增加國(guó)債購(gòu)買(mǎi)，則央行擴(kuò)表、并投放基礎(chǔ)貨幣；3）如果央行將存量國(guó)債換給金融機(jī)構(gòu)，央行不擴(kuò)表、不增加基礎(chǔ)貨幣。考慮到央行資產(chǎn)負(fù)債表上仍有2萬(wàn)億元國(guó)債、并且央行還有投放央票的選項(xiàng)，短期內(nèi)互換便利可能不會(huì)增加基礎(chǔ)貨幣投放。

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