觀點爭鳴

中金公司：當前位置對于A股市場下行空間不宜悲觀

2024年09月15日19:27   來源：西本資訊
摘要：但若市場要走出底部并出現更明顯的回升，可能仍需耐心等待，需要依賴宏觀政策尤其是財政發(fā)力扭轉當前的悲觀預期。

中金公司研報分析稱，8月經濟數據顯示內需仍然偏弱，邊際上較7月放緩。生產端工業(yè)和服務業(yè)同比增速均下降，而需求端外需仍有韌性，內需中消費和投資同比增速皆放緩。細分投資結構來看，房地產開發(fā)投資仍然偏弱，降幅持平于1—7月，基建和制造業(yè)投資增速亦均放緩。

8月價格和金融數據也反映需求待改善。內生動能一方面取決于現有政策落地節(jié)奏（政府債券發(fā)行、項目建設、消費品以舊換新等），另一方面更待新增政策加碼。結合近期的基本面數據，中金公司認為當前市場對基本面短期維持偏審慎，且市場普遍對于宏觀政策力度有較高預期，仍會對市場表現有一定制約。但是從市場本身的估值看，當前滬深300股息率已接近3.5%，超出10年期國債收益率1.4個百分點，無論是歷史縱向還是全球橫向，均反映市場具備較好的安全邊際。

近期市場下跌并且出現了強勢股的補跌，結合中金公司判斷四季度財政支出進展可能提速，當前位置對于下行空間不宜悲觀，出現超跌反彈可能并不難。但若市場要走出底部并出現更明顯的回升，可能仍需耐心等待，需要依賴宏觀政策尤其是財政發(fā)力扭轉當前的悲觀預期。

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