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中州期貨：焦炭先抑后揚(yáng)

2024年08月06日09:24   來(lái)源：西本資訊
摘要：?近期，焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)下跌局面。隨著“金九銀十”建材消費(fèi)旺季來(lái)臨，焦炭?jī)r(jià)格有望止跌回升。

近期，焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)下跌局面。隨著“金九銀十”建材消費(fèi)旺季來(lái)臨，焦炭?jī)r(jià)格有望止跌回升。

焦炭供給壓力不大

受查“三超”、安監(jiān)、隱蔽工作面等綜合影響，今年上半年山西地區(qū)原煤產(chǎn)量同比下降13.3%。山西省人民政府辦公廳印發(fā)的《2024年山西省煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作方案》要求山西省全年煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定在13億噸。2023年山西省煤炭產(chǎn)量為13.57億噸，按照要求，山西省煤炭產(chǎn)量今年將減少5700萬(wàn)噸左右，而上半年山西省煤炭產(chǎn)量同比下降9050萬(wàn)噸，為完成全年產(chǎn)量目標(biāo)，山西下半年煤炭產(chǎn)量將同比增加3350萬(wàn)噸。近期山西地區(qū)煤礦已復(fù)產(chǎn)至去年同期水平，焦煤產(chǎn)量得到較充分釋放。同時(shí)蒙古國(guó)焦煤通關(guān)量處于季節(jié)性歷史高位，進(jìn)口焦煤大幅增加，煉焦煤供應(yīng)充足。

截至8月2日，煉焦煤總庫(kù)存2236.7萬(wàn)噸，較7月初增加15.5萬(wàn)噸，總庫(kù)存高于去年同期水平，對(duì)焦炭的成本支撐較弱。焦化企業(yè)仍有微利。根據(jù)上海鋼聯(lián)的調(diào)研數(shù)據(jù)，截至8月2日，獨(dú)立焦化企業(yè)平均利潤(rùn)為21元/噸。焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性較低。截至8月2日，230家獨(dú)立焦化企業(yè)焦炭產(chǎn)能利用率為73.23%，處于近年季節(jié)性低位，較7月初下降0.96個(gè)百分點(diǎn)。截至8月2日，焦炭總庫(kù)存797.69萬(wàn)噸，較7月初下降24.1萬(wàn)噸，較去年同期下降58.62萬(wàn)噸，處于近7年來(lái)最低水平。其中，全樣本獨(dú)立焦化企業(yè)焦炭庫(kù)存56.32萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.37萬(wàn)噸，同比下降16.79萬(wàn)噸，處于近7年季節(jié)性最低水平；港口焦炭庫(kù)存198.21萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.06萬(wàn)噸，同比下降32.79萬(wàn)噸，處于近7年季節(jié)性次低水平；247家鋼廠焦炭總庫(kù)存543.16萬(wàn)噸，環(huán)比下降9.67萬(wàn)噸，同比下降9.04萬(wàn)噸，處于近7年季節(jié)性最低水平。因此，焦炭供給壓力不大。

因終端消費(fèi)低迷，下游鋼廠虧損較大。截至8月2日，螺紋鋼高爐即期利潤(rùn)為-260元/噸，熱卷高爐即期利潤(rùn)為-130元/噸。焦化企業(yè)仍有微利，但鋼廠高爐虧損較大，鋼廠為緩解虧損壓力，已提出第二輪下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)的訴求。獨(dú)立焦化企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度較低，在焦化企業(yè)和鋼鐵企業(yè)就焦炭?jī)r(jià)格的博弈中，獨(dú)立焦化企業(yè)一般都會(huì)同意鋼鐵企業(yè)的訴求，預(yù)計(jì)第二輪降價(jià)很快執(zhí)行。

建材消費(fèi)旺季將至

因新舊國(guó)標(biāo)切換，7月中旬以來(lái)舊國(guó)標(biāo)螺紋鋼拋壓加重，疊加鋼材消費(fèi)淡季，鋼價(jià)大幅下跌，鋼廠虧損面和虧損幅度較大。目前僅6.49%的鋼廠尚有利潤(rùn)，較多鋼廠宣布將進(jìn)行停產(chǎn)檢修，以緩解舊國(guó)標(biāo)螺紋鋼拋售壓力。截至8月2日，247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量為236.62萬(wàn)噸，較上期下降2.99萬(wàn)噸，焦炭等原料消費(fèi)下降。目前高溫影響戶外工地開(kāi)工和施工，但9月高溫退去后工地開(kāi)工和施工將回升。9月和10月為建材消費(fèi)旺季，雖然今年建材整體消費(fèi)低于往年，但從環(huán)比看，“金九銀十”建材消費(fèi)大概率邊際增加，預(yù)計(jì)8月底鋼廠高爐產(chǎn)能利用率止降回升，屆時(shí)焦炭消費(fèi)也將回升。

后市展望

山西地區(qū)煉焦煤產(chǎn)量逐漸釋放，進(jìn)口煤保持高位，焦煤整體供應(yīng)充足，焦化企業(yè)仍有微利。焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率處于低位，焦炭總庫(kù)存處于近7年季節(jié)性最低水平，焦炭整體供應(yīng)壓力不大。下游鋼廠虧損面和虧損幅度較大，鋼鐵企業(yè)打壓焦炭?jī)r(jià)格的意愿較強(qiáng)，焦炭?jī)r(jià)格很快將出現(xiàn)第二輪下調(diào)。不過(guò)，焦炭期貨貼水現(xiàn)貨，已在一定程度上反映了下跌預(yù)期。近日鋼廠檢修較多，高爐鐵水產(chǎn)量下降，后期隨著“金九銀十”消費(fèi)旺季來(lái)臨，預(yù)計(jì)8月底鐵水產(chǎn)量止跌回升，焦炭等原料消費(fèi)也將增加，預(yù)計(jì)后期焦炭?jī)r(jià)格整體先抑后揚(yáng)。（作者單位：中州期貨）

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