觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

永安期貨：焦煤政策面利好預(yù)期升溫

2024年03月06日08:57   來(lái)源：西本資訊
摘要：在經(jīng)濟(jì)大周期仍處于筑底階段，其他環(huán)節(jié)收入尚待發(fā)力的情況下，是不愿意看到支柱性收入品種出現(xiàn)大幅跌價(jià)的

去年為了加強(qiáng)對(duì)于煤礦的安全檢查力度以及生產(chǎn)規(guī)范約束，山西省分別發(fā)布了《煤礦重大事故隱患專項(xiàng)排查整治2023行動(dòng)實(shí)施方案》和《山西省遏制礦山企業(yè)瞞報(bào)生產(chǎn)安全事故行為辦法》。去年11月，國(guó)務(wù)院安委會(huì)辦公室也開(kāi)始對(duì)山西省礦山安全生產(chǎn)工作開(kāi)展幫扶指導(dǎo)，體現(xiàn)了政府對(duì)于煤礦生產(chǎn)安全問(wèn)題的重視。

今年年初，隨著安全生產(chǎn)幫扶指導(dǎo)工作初見(jiàn)成效，主產(chǎn)區(qū)煤礦開(kāi)始季節(jié)性的穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)。相較于去年，事故頻率大幅下降，產(chǎn)量釋放較為順利，疊加進(jìn)口量也維持在相對(duì)高位，焦煤周度供應(yīng)從去年四季度的1150萬(wàn)噸，回升至春節(jié)前的1200萬(wàn)噸，扭轉(zhuǎn)了自去年年中安檢趨嚴(yán)以來(lái)供應(yīng)短缺的基本面格局。但是因?yàn)橄掠舞F水需求偏弱，恢復(fù)速度和幅度均不及年初預(yù)期，導(dǎo)致焦煤供應(yīng)短期內(nèi)出現(xiàn)了小幅過(guò)剩局面。期貨價(jià)格也因此一度承壓下行至1600元/噸左右，較去年高點(diǎn)降幅達(dá)到500元/噸。

雖然從基本面角度來(lái)看，現(xiàn)貨價(jià)格仍在高位盤(pán)整較為堅(jiān)挺，整體庫(kù)存也在節(jié)后重新去化至低位，但是期貨價(jià)格的弱勢(shì)反映了市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)供需形勢(shì)的擔(dān)憂。下游鋼廠和焦化廠也因?yàn)榻谡w需求偏弱而采取主動(dòng)去化原料煤庫(kù)存、按需小幅補(bǔ)庫(kù)的消極庫(kù)存管理策略。

從供需面角度來(lái)看，去年因?yàn)槭艿捷^為嚴(yán)格的安監(jiān)影響，山西地區(qū)煤礦產(chǎn)量普遍偏低，在今年年初復(fù)產(chǎn)較為順利的情況下，市場(chǎng)普遍給出了較強(qiáng)的產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期。但是隨著山西治超工作的展開(kāi)，這部分增產(chǎn)預(yù)期就被階段性證偽，甚至可能因?yàn)檎瘟Χ鹊募哟蠖抡{(diào)。年初焦煤供應(yīng)對(duì)應(yīng)的鐵水日均產(chǎn)量的平衡點(diǎn)在250萬(wàn)噸左右。如果綜合考慮治超后的減產(chǎn)，那么對(duì)應(yīng)的平衡點(diǎn)可能又要下調(diào)至235萬(wàn)噸左右的水平。雖然需求水平尚處于模糊階段，但是供應(yīng)端預(yù)期的大幅擺動(dòng)使得本來(lái)偏弱的預(yù)期又重新走強(qiáng)。

另外，從政策出發(fā)點(diǎn)的角度來(lái)看，作為煤炭大省的山西，其煤炭開(kāi)采收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入40%，在經(jīng)濟(jì)大周期仍處于筑底階段，其他環(huán)節(jié)收入尚待發(fā)力的情況下，是不愿意看到支柱性收入品種出現(xiàn)大幅跌價(jià)的。因而在煤炭市場(chǎng)預(yù)期走弱的情況下，可以預(yù)期會(huì)有政策出臺(tái)托底煤價(jià)。（作者單位：永安期貨）

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