觀點(diǎn)爭鳴

新紀(jì)元期貨：滬鋼逢高短空思路為主

2024年02月02日09:21   來源：西本資訊
摘要：整體上，螺紋鋼價(jià)格階段趨于調(diào)整。

自進(jìn)入1月以來，螺紋鋼結(jié)束去年四季度的振蕩上行之勢，主力合約自4070元/噸一線振蕩快速下探至3840元/噸關(guān)口，隨后反抽4000元/噸附近承壓再度回落。一方面，宏觀面降準(zhǔn)和定向降息利好逐步消化，貿(mào)易商冬儲(chǔ)節(jié)奏一般，螺紋鋼淡季供需偏弱；另一方面，爐料端雙焦價(jià)格大幅下探，鐵礦石也顯現(xiàn)高位遇阻，成本支撐下移。整體上，螺紋鋼價(jià)格階段趨于調(diào)整。

從宏觀面來看，1月中旬國家統(tǒng)計(jì)局公布的房地產(chǎn)投資各項(xiàng)數(shù)據(jù)中，同比降幅多數(shù)走擴(kuò)。1月末，廣州、蘇州、上海等地進(jìn)一步放寬限購措施，中央“充分賦予城市房地產(chǎn)調(diào)控自主權(quán)”，政策面自上而下發(fā)力，但房地產(chǎn)行業(yè)恢復(fù)仍需較長傳導(dǎo)時(shí)間，短期對下游鋼材需求提振較為有限。中國人民銀行于1月25日宣布下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)（定向降息），自2024年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。央行釋放流動(dòng)性的消息曾短期助推螺紋鋼價(jià)格小幅跳漲。但近一周利好逐漸被消化，最新公布的1月官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）僅49.2%，金融市場情緒低迷，拖累鋼價(jià)表現(xiàn)。

從自身供需格局來看，淡季影響持續(xù)、冬儲(chǔ)驅(qū)動(dòng)減弱、成本支撐下移。近一個(gè)月雙焦價(jià)格領(lǐng)先于螺紋鋼和鐵礦石開啟兩輪提降，累計(jì)降幅達(dá)200元/噸，高爐虧損由426元/噸降至313元/噸，高爐開工率在此期間由75.63%小幅回升至76.82%，但因電爐虧損走擴(kuò)并且逐漸進(jìn)入休假模式，螺紋鋼周度產(chǎn)量呈現(xiàn)小幅回落之勢。與此同時(shí)，螺紋鋼周度表觀消費(fèi)量也在持續(xù)回落，1月26日當(dāng)周僅報(bào)于185.32萬噸，較1月初大幅下降41.31萬噸。主流貿(mào)易商建筑鋼材日內(nèi)成交量也由月初14.2萬噸左右的高點(diǎn)，一路下滑至1月30日的3.4萬噸，淡季影響顯著。自去年12月中旬開始，冬儲(chǔ)成為鋼價(jià)主要驅(qū)動(dòng)，螺紋鋼社會(huì)庫存自低位振蕩回升，但今年冬儲(chǔ)的整體幅度和節(jié)奏都相對弱于往年同期水平。一方面是由于冬儲(chǔ)價(jià)格偏高，螺紋鋼價(jià)格經(jīng)歷去年四季度上漲，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨主力合約在去年12月中下旬均達(dá)到4000元/噸之上。從統(tǒng)計(jì)的20余家鋼廠的冬儲(chǔ)政策來看，各家冬儲(chǔ)價(jià)格在4000元/噸左右，遠(yuǎn)高于貿(mào)易商心理價(jià)位。另一方面是由于今年春節(jié)較晚，節(jié)后市場需求預(yù)期不樂觀，鋼廠自儲(chǔ)意愿較低，貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性也一般。去年四季度鋼材價(jià)格上漲的原因之一是鐵水產(chǎn)量維持相對高位，爐料端表現(xiàn)強(qiáng)勢帶來的成本驅(qū)動(dòng)。2023年12月高爐虧損走擴(kuò)，鋼廠向上擠壓爐料價(jià)格，雙焦供需矛盾不大，價(jià)格調(diào)整首當(dāng)其沖，跌勢延續(xù)至1月末并且近一周有所加速。鐵礦石價(jià)格此前受鋼廠補(bǔ)庫剛需提振一路高漲，在上周五鋼廠庫存達(dá)到27天可用、本周一港口顯著累庫后，鐵礦石自千元關(guān)口快速回落，爐料成本支撐下移，螺紋鋼價(jià)格跟隨下挫。

綜上所述，螺紋鋼價(jià)格春節(jié)前趨于階段調(diào)整，以逢高短空思路為主。后續(xù)需要關(guān)注兩點(diǎn)：一是鋼價(jià)逐步回落至貿(mào)易商冬儲(chǔ)的心理價(jià)位后，下游補(bǔ)庫能否好轉(zhuǎn)；二是現(xiàn)貨對盤面升水走擴(kuò)能否制約鋼價(jià)短期跌勢，以及節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)能否帶動(dòng)爐料成本回升。這些因素將限制鋼價(jià)的下行空間。

免責(zé)聲明：西本資訊網(wǎng)站刊登本圖文出于傳遞更多信息的目的，旨在為滿足廣大用戶的信息需求而采集提供，并非廣告服務(wù)性信息。頁面所載圖文不代表本網(wǎng)站之觀點(diǎn)或意見，僅供用戶參考和借鑒，不構(gòu)成投資建議，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

法律提示：本內(nèi)容系www.fxzx.org.cn編輯、整理，轉(zhuǎn)載需經(jīng)授權(quán)，若需授權(quán)必須與西本資訊與作者本人取得聯(lián)系并獲得書面認(rèn)可，并注明來源。如果私自轉(zhuǎn)載，西本資訊保留一切追訴的權(quán)力，直至追究私自轉(zhuǎn)載者的法律責(zé)任。