觀點(diǎn)爭鳴

中金：尋找降息的前奏指標(biāo)

2024年01月23日14:27   來源：西本資訊
摘要：雖然內(nèi)部降息的條件已經(jīng)基本成熟，但近期政策性金融工具的投放、以及其他利率的下調(diào)降低了短期內(nèi)普遍降息（比如降低政策利率）的必要性

中金公司研報(bào)指出，市場近期對于政策利率的調(diào)整市場尤為關(guān)注。對于跟蹤美聯(lián)儲的投資者來說，在基本面指標(biāo)上會特別關(guān)注通脹，這是利率調(diào)整的重要背景指標(biāo)；同時(shí)，在市場指標(biāo)中則尤為關(guān)注利率期貨市場隱含的降息預(yù)期，這為投資者提供了一個判斷降息時(shí)間的前奏指標(biāo)。

對于中國來說，我們認(rèn)為名義增長和資產(chǎn)價(jià)格是政策利率調(diào)整的重要背景指標(biāo)，而票據(jù)利率、衍生品報(bào)價(jià)則是政策利率調(diào)整的重要先導(dǎo)指標(biāo)。但是，由于中國貨幣政策目標(biāo)比較多元，不同時(shí)期政策的關(guān)注點(diǎn)不一樣、采取的政策手段也有所不同。雖然內(nèi)部降息的條件已經(jīng)基本成熟，但近期政策性金融工具的投放、以及其他利率的下調(diào)降低了短期內(nèi)普遍降息（比如降低政策利率）的必要性。

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