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中信證券：未來貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力

2023年12月01日08:11   來源：西本資訊
摘要：?中信證券研報(bào)認(rèn)為，受部分制造業(yè)行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，以及需求不足等因素影響，11月份制造業(yè)PMI較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至49.4%。

中信證券研報(bào)認(rèn)為，受部分制造業(yè)行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，以及需求不足等因素影響，11月份制造業(yè)PMI較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至49.4%。結(jié)構(gòu)上，產(chǎn)需兩端均有回落，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為50.7%和49.4%，較前值下降0.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)上看，高技術(shù)制造業(yè)PMI重返臨界值以上，裝備制造業(yè)景氣度繼續(xù)上升。本月制造業(yè)PMI出廠價(jià)格指數(shù)回升，產(chǎn)成品庫存指數(shù)小幅回落，反映出制造業(yè)企業(yè)整體仍處于被動去庫階段。

非制造業(yè)方面，服務(wù)業(yè)景氣水平有所回落，建筑業(yè)擴(kuò)張速度明顯加快。我們認(rèn)為在物價(jià)回歸溫和增長、經(jīng)濟(jì)增速回歸潛在中樞前，增量政策仍將不斷落地。向后看，預(yù)計(jì)美債收益率將進(jìn)一步下行，為國內(nèi)打開貨幣政策空間。未來貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力、相輔相成，有望支撐制造業(yè)景氣逐步回暖并重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。

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