觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

中泰期貨：黑色旺季需求偏弱,原材料有負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)

2023年09月25日11:09   來(lái)源：西本資訊
摘要：但政策落地到實(shí)際需求需要時(shí)間，黑色旺季需求和下游補(bǔ)庫(kù)偏弱，鋼廠已經(jīng)面臨訂單和現(xiàn)金虧損壓力，原材料有負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)

黑色從邏輯來(lái)看，6月初以來(lái)財(cái)政貨幣政策、拉動(dòng)消費(fèi)政策以及房地產(chǎn)政策陸續(xù)出臺(tái)，宏觀政策預(yù)期利多帶動(dòng)了商品整體反彈。但政策落地到實(shí)際需求需要時(shí)間，黑色旺季需求和下游補(bǔ)庫(kù)偏弱，鋼廠已經(jīng)面臨訂單和現(xiàn)金虧損壓力，原材料有負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)。

鋼材十一備貨漸入尾聲，但并未明顯帶動(dòng)成交放量，需求仍然旺季偏弱，雖然整體去庫(kù)，但熱卷仍然增庫(kù)，庫(kù)存壓力逐漸增大；鋼材特別是熱卷的弱勢(shì)，壓制鋼材價(jià)格，如果不能有效去庫(kù)，熱卷價(jià)格將持續(xù)承壓，會(huì)形成負(fù)反饋，通過(guò)倒逼鋼廠減產(chǎn)，去庫(kù)緩解壓力。

鐵礦石基本面來(lái)看，鋼廠高爐高開(kāi)工下有剛需支撐，但是節(jié)前鋼廠大幅補(bǔ)庫(kù)后，后期補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力或衰減，并且鋼廠利潤(rùn)大幅回落，近期部分鋼廠已經(jīng)面臨現(xiàn)金流虧損，中長(zhǎng)期看可能面臨產(chǎn)量平控壓力，需求端預(yù)計(jì)面臨回落。供給方面，根據(jù)歷史季節(jié)性來(lái)看，后期發(fā)運(yùn)處于高位，全口徑庫(kù)存開(kāi)始較大幅度累積（477萬(wàn)噸）。鐵礦石現(xiàn)貨預(yù)計(jì)逐步轉(zhuǎn)為弱勢(shì)，供需看庫(kù)存將進(jìn)入緩慢累庫(kù)狀態(tài)，基本面（現(xiàn)貨）逐步轉(zhuǎn)為弱勢(shì)。

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