觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

申萬宏源速評(píng)7月金融數(shù)據(jù)

2023年08月12日05:09   來源：西本資訊
摘要：但隨著居民持續(xù)提前還款，企業(yè)不斷將資金轉(zhuǎn)化為工作量，則M2后續(xù)或仍將進(jìn)一步下行。這就有必要再通過降準(zhǔn)的方式來穩(wěn)定M2增速水平，特別是降準(zhǔn)還能穩(wěn)定商業(yè)銀行的利潤(rùn)

申萬宏源證券認(rèn)為，7月新增信貸3459億，同比少增3498億，明顯低于市場(chǎng)預(yù)期。居民購房偏好改善或并非一朝一夕，存量房貸利率下調(diào)或更有必要；M2同比的快速回落需要降準(zhǔn)對(duì)沖。7月金融數(shù)據(jù)中最大特征就是居民部門的存款貸款雙雙下降的格局，這一方面在提示我們，居民購房偏好的改善或已經(jīng)和需求政策難以完全掛鉤，而更多體現(xiàn)為中長(zhǎng)期因素，如城鎮(zhèn)化工業(yè)化不均等因素。

另一方面，上半年集中投放的居民經(jīng)營(yíng)貸或構(gòu)成了提前還款資金來源的一部分，體現(xiàn)除居民對(duì)于過去較高利率加點(diǎn)的規(guī)避，也表明居民當(dāng)前目的是減少收入中的月供支出，則實(shí)際指向的是存量房貸利率下調(diào)的必要性已經(jīng)越來越高，畢竟對(duì)于銀行部門來說，存量貸款利率下調(diào)的代價(jià)還是要小于居民縮表的。如果沒有存量房貸利率的下降，居民貸款和存款的偏弱格局可能會(huì)延續(xù)一段時(shí)間。

7月金融數(shù)據(jù)中另一大值得關(guān)注的是M2同比加速下行，實(shí)際上這本應(yīng)出現(xiàn)在6月，但因?yàn)樨?cái)政存款節(jié)奏的變化滯后至7月。但隨著居民持續(xù)提前還款，企業(yè)不斷將資金轉(zhuǎn)化為工作量，則M2后續(xù)或仍將進(jìn)一步下行。這就有必要再通過降準(zhǔn)的方式來穩(wěn)定M2增速水平，特別是降準(zhǔn)還能穩(wěn)定商業(yè)銀行的利潤(rùn)，有一舉兩得的效果。

免責(zé)聲明：西本資訊網(wǎng)站刊登本圖文出于傳遞更多信息的目的，旨在為滿足廣大用戶的信息需求而采集提供，并非廣告服務(wù)性信息。頁面所載圖文不代表本網(wǎng)站之觀點(diǎn)或意見，僅供用戶參考和借鑒，不構(gòu)成投資建議，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系刪除。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

法律提示：本內(nèi)容系www.fxzx.org.cn編輯、整理，轉(zhuǎn)載需經(jīng)授權(quán)，若需授權(quán)必須與西本資訊與作者本人取得聯(lián)系并獲得書面認(rèn)可，并注明來源。如果私自轉(zhuǎn)載，西本資訊保留一切追訴的權(quán)力，直至追究私自轉(zhuǎn)載者的法律責(zé)任。