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貨幣供應(yīng)不減，利率難成有效貨幣政策工具

2006年09月04日09:53   來源：西本資訊
摘要：

    專業(yè)人士曾指出，在貨幣供應(yīng)量增速不能得到有效控制的情況下，利率難以成為有效的貨幣政策工具，目前的經(jīng)濟形勢正驗證這一判斷。

    央行兩次對貸款基準利率分別上調(diào)0.27%。但銀行并不像央行一樣邁進。據(jù)央行今年發(fā)布的貨幣政策報告，二季度貸款利率下浮范圍的企業(yè)比上季度上升了1.71%，而且貸款利率上浮范圍開始縮小，開始向1.5倍上浮范圍以下集中。

    最近一次加息中，商業(yè)性個人住房貸款利率的下限由貸款基準利率的0.9倍擴大為0.85倍，這使整體貸款利率上升有限。而且加息的行業(yè)效果正在分化。對行業(yè)平均負債率52%的電力行業(yè)，由于業(yè)績穩(wěn)定，其長期貸款利率多數(shù)較基準利率打9折，即實際基準利率上調(diào)僅0.25個百分點。國泰君安分析師姚偉分析，“同時考慮上市公司中轉(zhuǎn)債、固息企業(yè)債、短期融資券等負債方式，電力上市公司整體受到的負面影響幅度不大。”

    對一般性企業(yè)而言，由加息導(dǎo)致的財務(wù)費用增加，其幅度和增加的利潤相比微乎其微。光大證券研究員趙志成表示，根據(jù)主要鋼鐵上市公司最新報告期的短期借款、一年內(nèi)到期的長期負債和長期借款的余額進行測算，發(fā)現(xiàn)增加的財務(wù)費用使每股收益的減少額大部分不到1分錢。目前令企業(yè)焦慮的，還是行政性壓縮下的投資下降。但8月可能重新回升的固定資產(chǎn)投資，將很快證明這場聲勢嚴厲的行政調(diào)控的作用只是暫時的。

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