下游數(shù)據(jù)

中國(guó)的資產(chǎn)泡沫是如何被吹大的？

2006年12月12日10:37   來(lái)源：西本資訊
摘要：

    在11日的《財(cái)經(jīng)》2007年年會(huì)上，中金公司董事總經(jīng)理哈繼銘分析了中國(guó)的資產(chǎn)泡沫問(wèn)題。他認(rèn)為，中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫問(wèn)題，從內(nèi)部因素看，全是人口結(jié)構(gòu)惹的禍。資產(chǎn)價(jià)格泡沫的上升和人口結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，這是形成泡沫最主要的內(nèi)部因素。

    中國(guó)自從朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)后，高出生率維持了很多年，現(xiàn)在這些人處在35歲到50歲之間，這部分人的占比在未來(lái)五到十年會(huì)繼續(xù)上升。這期間資產(chǎn)價(jià)格一定面臨上升的趨勢(shì)。一對(duì)父母有五六個(gè)孩子，資產(chǎn)價(jià)格怎么能不上升呢。但隨著人口老化，未來(lái)6∶1的資產(chǎn)供求就變成1∶2，一對(duì)小夫妻接兩對(duì)老夫妻的資產(chǎn)，資產(chǎn)價(jià)格將面臨下降趨勢(shì)。

    在外部因素，國(guó)際流動(dòng)性是推動(dòng)全球資產(chǎn)價(jià)格上升的很大因素。國(guó)際流動(dòng)性有三個(gè)來(lái)源，一個(gè)是中國(guó)制造，中國(guó)的外貿(mào)順差為全球提供了很大流動(dòng)性，主要以官方儲(chǔ)備增長(zhǎng)的形式購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債券。二是石油輸出國(guó)制造。今年估計(jì)國(guó)際石油輸出國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)順差可能達(dá)到5000億美元，去年是4600億美元。根據(jù)國(guó)際清算銀行的數(shù)據(jù)，石油輸出國(guó)的對(duì)外借款大增。三是日本制造。日本也有很大的外貿(mào)順差，過(guò)去日本的外貿(mào)順差和外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)同步，但從2004年之后突然變成脫鉤，順差很大，但外匯儲(chǔ)備沒(méi)有很大增長(zhǎng)，資本賬戶(hù)上有很多的逆差，這些逆差是怎么制造的呢？一個(gè)是直接向國(guó)外買(mǎi)股票、債券，二是借給別人買(mǎi)。這都是未來(lái)資本市場(chǎng)流動(dòng)性隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。

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