下游數(shù)據(jù)

人民幣升值無(wú)法包治百病

2007年01月18日12:18   來(lái)源：西本資訊
摘要：

    現(xiàn)在，人民幣升值似乎可以包治百?。褐灰嗣駧派?，流動(dòng)性泛濫似乎可以迎刃可解。只要人民幣值升值，國(guó)際收支似乎也能可以平衡。當(dāng)然，如果人民幣升值，投資過(guò)熱或許也可以根治……

    至少，這種思想在中國(guó)官方已經(jīng)抬頭。中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川此前在巴塞爾國(guó)際清算銀行會(huì)上表示，隨著貿(mào)易順差增加，人民幣匯率彈性將提高；而日前中國(guó)商務(wù)部更是在其官方網(wǎng)站掛出其智庫(kù)的一個(gè)研究報(bào)告，稱“到2007年底前，人民幣累計(jì)升值幅度有可能達(dá)到9%至10%”。

    對(duì)于中央銀行來(lái)說(shuō)，在目前數(shù)量型貨幣政策工具彈盡糧絕、而價(jià)格型工具卻舉步維艱的情況下，將人民幣升值或許是其的最后稻草。不過(guò)，對(duì)于中國(guó)商務(wù)部來(lái)說(shuō)，或者說(shuō)對(duì)于其智囊──研究院來(lái)說(shuō)，將人民幣升值作為解決順差的工具，或許本末倒置，雖然這個(gè)報(bào)告隨后被撤下中國(guó)商務(wù)部的官方網(wǎng)站，雖然商務(wù)部新聞發(fā)言人稱，這份報(bào)告僅代表研究人員的個(gè)人言論，不代表商務(wù)部的觀點(diǎn)。

    很顯然，這個(gè)報(bào)告肯定不是中國(guó)商務(wù)部的初衷，即使商務(wù)部有此意思，但作為一個(gè)政府職能部門，明確贊成貨幣升值多少，這將給投機(jī)者創(chuàng)造單邊下注牟利機(jī)會(huì)，估計(jì)商務(wù)部不會(huì)出此下策。但是，對(duì)于商務(wù)部的附屬智囊機(jī)構(gòu)，建議將人民幣升值來(lái)減少中國(guó)的貿(mào)易順差，來(lái)迎合商務(wù)部部長(zhǎng)薄熙來(lái)周一表示的“將減少貿(mào)易順差將作為今年外貿(mào)發(fā)展的頭等大事”，顯然不妥。

    眾所周知，流動(dòng)性泛濫、投資規(guī)模過(guò)大、貸款規(guī)模居高不下等諸如此類的宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題都根源于目前中國(guó)巨額的經(jīng)常項(xiàng)目順差，尤其是貿(mào)易順差。而無(wú)論是經(jīng)濟(jì)學(xué)家還是教科書(shū)，都將這種項(xiàng)差歸咎于高儲(chǔ)蓄下的消費(fèi)投資失衡，以及其誘發(fā)的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡、當(dāng)然還有可能被低估的人民幣幣值。

    但是，這種結(jié)論反過(guò)來(lái)未必就一定成立。事實(shí)證明，目前中國(guó)巨額的貿(mào)易順差，即使有人民幣低估的誘因，但是，中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)奉行“出口創(chuàng)匯”的傳統(tǒng)貿(mào)易戰(zhàn)略，顯然也難辭其咎，正是這些措施的實(shí)施，使得中國(guó)外貿(mào)出口連續(xù)20多年保持高于GDP增速一倍的速度增長(zhǎng)；正是這些順差的增長(zhǎng)，才是人民幣升值的元兇。當(dāng)然，這些順差也推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的騰飛。

    很顯然，將人民幣升值來(lái)減少目前中國(guó)的順差，無(wú)異于緣木求魚(yú)。無(wú)論是中國(guó)人民幣升值一年半的經(jīng)歷，還是日本上世紀(jì)二十多年的升值教訓(xùn)，都證明了這只是一個(gè)經(jīng)濟(jì)教科書(shū)上的“悖論”。

    而且，商務(wù)部鼓勵(lì)發(fā)展的這種優(yōu)惠政策，已經(jīng)扭曲了中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的資源配置：外資優(yōu)惠擠出了民間投資，出口退稅使財(cái)政負(fù)擔(dān)不堪其負(fù)，兩稅分割也更是傷害國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在目前人民幣升值后果難知禍福的情況下，中國(guó)商務(wù)部的智囊機(jī)構(gòu)不建議，應(yīng)率先清理這些招商外資、稅收優(yōu)惠、出口優(yōu)先等政策，而反過(guò)來(lái)建議中央銀行用人民幣升值來(lái)解決貿(mào)易順差問(wèn)題，是不是有點(diǎn)位置決定腦袋？

    當(dāng)然，人民幣升值因素成因復(fù)雜，貿(mào)易順差只是表象之一。目前中國(guó)人口正處于贍養(yǎng)率較低的壯年期，而中國(guó)百姓防御性的儲(chǔ)蓄也拉大了和消費(fèi)的缺口，加上中國(guó)重商主義的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，以及全球產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，和國(guó)內(nèi)進(jìn)口的替代，都為人民幣升值壓力助上了一臂之力。

    但是，無(wú)論如何，用人民幣升值來(lái)包治百病，而不是各司其責(zé)、相互協(xié)調(diào)共同解決中國(guó)順差問(wèn)題，顯然不是解決問(wèn)題的方式。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，與其將人民幣先升值，還不如先徹底清算剩著尾巴的“重商主義”戰(zhàn)略。文章來(lái)源：英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)經(jīng)濟(jì)事務(wù)評(píng)論員 陳旭敏

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