下游數(shù)據(jù)

央行敲響流動性過剩警鐘

2007年03月19日11:01   來源：西本資訊
摘要：

    央行從昨日（3月18日）起上調(diào)金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率0.27個百分點，其他各檔次存貸款基準利率也相應(yīng)調(diào)整，這是央行今年連續(xù)兩次提高法定存款準備金率政策之后的第一次提高基準利率。對此，一些研究機構(gòu)認為，對證券市場而言，此次加息更多地是對流動性過剩的一種警示，也許股市會因此出現(xiàn)一定程度的短期波動，但整體資金面并不會出現(xiàn)實質(zhì)性變化。

    “27個基點是加息的最小幅度，對A股市場的資金面不會產(chǎn)生實質(zhì)影響”，光大證券首席策略分析師程定華表示。他認為，從近年的幾次加息來看，債市和股市往往在加息后出現(xiàn)上漲，尤其是債市，每次都是在加息后大幅上漲。流動性過剩問題并不是由國內(nèi)需求的增長造成的，而是主要來自于貿(mào)易順差的不斷增長。央行本次加息，應(yīng)該更多地看成對市場資金面的一種預(yù)警，而并不會給股市資金供給帶來實質(zhì)影響。

    不過，程定華也指出，目前證券市場正面臨著熱點從低價股到二線藍籌股的轉(zhuǎn)換，加息有可能推動這一轉(zhuǎn)換過程。隨著此次加息，前期低價股的炒作高潮應(yīng)該已基本結(jié)束，如果市場出現(xiàn)短期波動，一二線藍籌股隨之下跌，對一些長期穩(wěn)健資金來說，將是一個不錯的投資機會。

    西南證券研究所負責人周到指出，此次加息的總體影響非常小，即便是企業(yè)信貸，也不會受到太大沖擊。而對A股市場來說，在加息的消息公布后，也許會出現(xiàn)一個短期的波動，但實際所受的影響是微乎其微的。不過，加息確實給市場亮出了一個信號，如果信貸增速繼續(xù)保持快速增長，不排除管理層繼續(xù)加息或提高準備金率的可能。

    長江證券分析師賀晟也表達了類似的觀點。他認為，提高基準貸款利率將會起到抑制信貸增速的作用，但在固定資產(chǎn)投資的資金來源中，信貸資金并不是主導(dǎo)。更重要的是，投資增速和宏觀經(jīng)濟的回落將會降低國內(nèi)需求，從而可能加劇外部經(jīng)濟失衡情況，導(dǎo)致流動性過剩局面無法得到緩解。所以，資本市場將繼續(xù)維持資金面充裕的局面，但是，隨著宏觀調(diào)控的深入，投資增速在今年的逐步收斂，應(yīng)當更多關(guān)注經(jīng)濟回落對企業(yè)利潤的負面影響，這事實上是決定股票市場價值基礎(chǔ)的根本。

    “在未來很長一段時期，控制流動性會成為一種常態(tài)，加息只是其中的方式之一。因而，寄希望流動性繼續(xù)大幅度提升A股市場的估值是不太現(xiàn)實的。加息在一定程度上抑制了泡沫的深化，使市場運行更加健康持久”。融通基金公司副總經(jīng)理、融通新藍籌基金經(jīng)理劉模林表示。

    住房公積金貸款利率上調(diào)0.18個百分點

    就在央行宣布2007年首次加息的同一天，建設(shè)部發(fā)布關(guān)于《調(diào)整個人住房公積金存貸款利率的通知》（下稱《通知》），宣布從3月18日起，同步調(diào)整住房公積金存貸款利率。其中，與0.27個百分點的銀行貸款利率調(diào)整幅度不同，公積金貸款加息幅度為0.18個百分點。

    《通知》明確，上年結(jié)轉(zhuǎn)的個人住房公積金存款利率由現(xiàn)行的1.8%調(diào)整為1.98%，當年歸集的個人住房公積金存款利率不變。五年期以下（含五年）及五年期以上個人住房公積金貸款利率均上調(diào)0.18個百分點。五年期以下（含五年）從4.14%調(diào)整為4.32%，五年期以上從4.59%調(diào)整為4.77%。

    “每次央行調(diào)整利率都可能伴隨公積金存貸款利率的調(diào)整。0.18個百分點對使用公積金的購房者來說，每月支出增加的數(shù)量很小。”上海某業(yè)內(nèi)專家表示。

    據(jù)了解，住房公積金結(jié)算年度為7月1日到下一年的6月30日，當年繳存住房公積金按人民銀行公布的活期存款利率計息。上年結(jié)轉(zhuǎn)住房公積金按人民銀行公布的三個月整存整取存款利率計息。目前當年歸集的住房公積金存款利率為0.72%。（來源：上海證券報）

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