下游數(shù)據(jù)

對于央行三項(xiàng)貨幣政策的簡單判斷

2007年05月20日08:49   來源：西本資訊
摘要：

    5月18日晚間，央行忽然宣布了加息的消息。27個基點(diǎn)的加息幅度和市場上認(rèn)同的基本一致，出乎意料的是央行竟然同時宣布再次上調(diào)存款資金準(zhǔn)備金率，這已經(jīng)今年內(nèi)第5次上調(diào)這一基數(shù)。 　　

　　應(yīng)該說，5月以來加息早已成為各界的共識，市場也已經(jīng)充分消化。由于4月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，物價漲幅高達(dá)3％，我國的真實(shí)利率其實(shí)是負(fù)的，而即使加了27個基點(diǎn)，實(shí)際利率也只有0.06％。

　　從理論上講，加息將提高企業(yè)的資金成本，降低企業(yè)的盈利能力，對股市不利。但從各國的經(jīng)驗(yàn)來看，這種不利影響往往在不斷的加息、利率達(dá)到很高的水平之后才會有體現(xiàn)。所以，0.06％的實(shí)際利率水平不會對股市構(gòu)成任何威脅。 　　

　　威脅股市的其實(shí)是心理。周五的信息除了加息還有第5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這種貨幣政策力度，是記者從業(yè)這么多年也是比較少見的。央行更同時宣布，自2007年5月21日起，人民幣兌美元交易價浮動幅度由千分之三擴(kuò)大至千分之五。4000點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口，暴漲后的巨量回吐壓力，進(jìn)一步的宏觀調(diào)控可能……如此敏感的時期大眾心理決定此次回調(diào)的力度。 　　

　　就本次政策內(nèi)容，中信建投的宏觀分析師潘向東分析認(rèn)為，1、上調(diào)存款利率27個基點(diǎn)，上調(diào)貸款利率18個基點(diǎn)，存貸差減小直接導(dǎo)致銀行盈利能力，所以銀行是本次加息最受沖擊的行業(yè)（上調(diào)存款準(zhǔn)備金率也導(dǎo)致銀行盈利能力減弱）。2、人民幣兌美元匯率波動由千分之三擴(kuò)大到千分之五，會加大國際熱錢炒作人民幣升值的風(fēng)險，而利率上調(diào)也會加大人民幣升值預(yù)期。三項(xiàng)措施同時出臺，說明央行調(diào)控流動性意圖明顯。 　　

　　對于市場未來走勢，判斷的難點(diǎn)在于，銀行股是本次政策最大的“受害者”，它們的整體下跌會使上證指數(shù)相當(dāng)難看，從而可能又帶動其他板塊和個股下跌。不過銀行股近期走勢相當(dāng)?shù)兔裕苍S是對這一政策的提前消化！ 　　

　　從行業(yè)角度講，保險業(yè)是比較明確的加息受益股。除銀行外，對貸款依賴性較強(qiáng)的行業(yè)受沖擊較大，如房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、鋼鐵、汽車、航空等，但加息所造成的沖擊和這些行業(yè)未來巨大的發(fā)展?jié)摿Ω静荒芟啾取?　　

　　牛市中的利空往往會造成極好的進(jìn)貨良機(jī)，下跌中選出自己心儀的好股真是牛市中少有的樂趣。（證券市場紅周刊）

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