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    市場有點(diǎn)風(fēng)聲鶴唳。

　　近來股民老林寢食難安，“跌了痛心，漲了擔(dān)心”。一個多月前，印花稅的上調(diào)給老林結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)上了一堂政策風(fēng)險課，如今面對驟緊的加息風(fēng)聲，老林隱約意識到，以后要從炒短線換成長線藍(lán)籌了。

　　從本周開始，市場再度進(jìn)入政策敏感期。一組新的數(shù)據(jù)剛剛出來，外貿(mào)順差上半年大幅增長83.1%——高，外匯儲備突破1.3萬億美元——高；接著，國家統(tǒng)計局又一組新的數(shù)據(jù)即將公布，6月份的CPI到底到了什么水平？

　　“等到7月18日宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，相關(guān)調(diào)控措施也會陸續(xù)出臺，國家亦會拿出下半年相應(yīng)的調(diào)控方案。”7月12日下午，國家統(tǒng)計局局長謝伏瞻在國務(wù)院新聞辦的發(fā)布會現(xiàn)場接受記者采訪時如此表示。

　　“低不了”的6月CPI

　　CPI和固定資產(chǎn)投資的新數(shù)據(jù)，將是宏觀調(diào)控走向的最新指標(biāo)，而加息或者提高存款準(zhǔn)備金率與否，都將直接影響股指，很多投資者都將度過一個難熬的周末。

　　7月12日，市場上已經(jīng)開始流傳6月份CPI數(shù)據(jù)的兩個版本：一說3.4%，二說4.4%。如此迥異的數(shù)據(jù)正好對應(yīng)了“多空”的博弈。而根據(jù)本報記者從國家統(tǒng)計局某權(quán)威人士那里得到的三句話是：6月CPI數(shù)據(jù)不低；固定投資數(shù)據(jù)有所回落；經(jīng)濟(jì)整體情況向好。

　　“宏觀調(diào)控遭遇了兩難境地。”盡管對宏觀經(jīng)濟(jì)整體走勢看好，國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良依然表示了擔(dān)心。在以他為副組長形成的一份報告中明確提出，經(jīng)濟(jì)正由偏快轉(zhuǎn)向過熱，下半年的調(diào)控基調(diào)依然將是“緊縮”。而貨幣政策亦剛剛被定調(diào)為：“穩(wěn)中適度從緊?！?/P>

　　“資產(chǎn)價格亟須調(diào)控，貨幣、財稅政策要更密切地配合使用?！敝醒朦h校研究室副主任周天勇對本報表示，針對調(diào)控存在的難點(diǎn)，調(diào)控方向穩(wěn)中還必須要有變化。而正是這一點(diǎn)，使得數(shù)以千萬計的炒股、炒房者必須調(diào)整投資模式。

　　以上的話都很玄妙，而投資者最關(guān)心到底加息不加息。像老林這樣的股民對于加息的可能性，顯然已不能像5月29日印花稅突然上調(diào)之前那樣泰然處之。

　　值得引起注意的是，早在7月9日，國家發(fā)改委就發(fā)出消息：“上半年CPI漲幅將達(dá)到3%，全年漲幅可能高于3%?！?/P>

　　經(jīng)濟(jì)觀察人士仲大軍認(rèn)為，發(fā)改委此舉另有深意，單從數(shù)據(jù)分析，前5個月CPI為2.9%，若上半年達(dá)到3%，說明6月份CPI至少要在5月份的3.4%之上；而在國家統(tǒng)計局消息未發(fā)布前作出判斷，這是發(fā)改委的頭一遭，因此，很可能預(yù)示著下一步調(diào)控會有較強(qiáng)烈的動作，從而給市場留下消化空隙。

　　中信證券( 55.75,0.41,0.74%)宏觀分析師陳濟(jì)軍表示，一旦CPI再創(chuàng)新高，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于高位，新的調(diào)控政策將會如期而至。而此前央行行長周小川的表述是：“通貨膨脹數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步走高，不排除進(jìn)一步加息的可能性?！?/P>

　　加息的“槍口”該對準(zhǔn)誰

　　不過，和預(yù)期6月CPI走高的觀點(diǎn)幾乎一致不同，記者采訪中了解到，關(guān)于是否會于近期加息的觀點(diǎn)分歧較大。

　　發(fā)改委國際合作中心研究員邢國均認(rèn)為，繼續(xù)加息的后果有可能利弊相抵，近期央行可能性較大的選擇是，繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票。“在負(fù)利率的時代，尤其是股市紅火期間，上調(diào)利率作用會被嚴(yán)重攤薄?！眹抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊建龍稱，目前加息不合時宜。

　　中國人民銀行行長助理易綱近日公開表示，央行將在一個比較長的時期保證利率為正，但并不是說一個月實(shí)際利率為負(fù)央行就會加息，何況減免利息稅已進(jìn)入可操作階段。央行貨幣政策委員會成員樊綱日前也在上海公開判斷：“現(xiàn)階段我國的通脹壓力并不大?！?/P>

　　“消費(fèi)增長啟動有力，國民經(jīng)濟(jì)依然在健康運(yùn)行。”中國人民大學(xué)研究所一位研究員認(rèn)為，雖然上半年CPI連續(xù)越過警戒線，但并未帶來實(shí)質(zhì)性的通脹壓力。

　　根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，來自央行上?？偛康呢泿判刨J數(shù)據(jù)顯示，在延續(xù)5個月的分流走勢之后，儲蓄存款在6月份首度出現(xiàn)了分流減緩跡象。

　　“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在一些問題，但在大環(huán)境運(yùn)行良好的背景下，一方面要加強(qiáng)和完善宏觀調(diào)控措施，另一方面緊縮的力度又不能過大，避免硬著陸?！敝芴煊路Q。

　　7月7日,央行副行長吳曉靈曾明確表示，央行采取的貨幣政策不會直接針對股市、樓市等資產(chǎn)價格。有專家對記者分析，吳曉靈的這種表態(tài)表明了貨幣政策的真諦，加息與否的指標(biāo)是通貨膨脹率，而不是資本市場或者樓市的泡沫有多高。

　　其實(shí)，加息也不是宏觀調(diào)控的唯一選擇。7月3日，央行貨幣政策委員會就透露，下一階段貨幣政策取向“穩(wěn)中適度從緊”，而且將會有更多的財政政策、產(chǎn)業(yè)政策來和貨幣政策協(xié)調(diào)配合。

　　央行出臺貨幣政策需要謹(jǐn)慎，但是管理層并非不關(guān)心資產(chǎn)價格。目前，利息稅調(diào)整箭已在弦，出口退稅政策正加緊完善，土地供應(yīng)制度也在尋求突破。對于這些，股民老林似乎并不清楚到底將意味著什么，不過他倒是始終堅信：牛市還沒到頭，而國家政策總歸要利好資本市場的發(fā)展。

　　“要讓股市趨穩(wěn)?！敝芴煊路Q，將來股市在調(diào)控中將會最終回歸到價值決定價格的規(guī)律中來，不健康的投機(jī)收益模式將被改變。（華夏時報）