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專家分析央行今年還會再加息嗎？

2007年08月30日09:25   來源：西本資訊
摘要：

    央行不久前再次加息，這完全合情合理。7月份通貨膨脹率高達5.6%,而銀行存款年利率才3%左右。只要這種“負利率”現象和“實際貸款利率”不斷下滑的趨勢不消失，對中國現有的經濟結構而言，加息是必然的選擇。這是因為在“負利率”的環(huán)境中，消費者閑置在銀行體系的資金會“不斷貶值”，尤其在當前貧富分化的中國經濟環(huán)境中，這種“負利率”現象甚至會引起社會不和諧的因素。而且，居民存款隨時都有可能流向資本市場，尤其當我國資本市場尚不成熟的時候，它就很容易波及到資本市場的價格形成機制，比如，造成股市和樓市的泡沫等。所以，從消除“負利率”現象這個問題上看，央行的再次加息，表明了央行透明化的貨幣政策實施原則（盯住年初所設定的3%通脹率）。

　　盡管如此，市場原先普遍認為央行前期的調控政策才剛剛實施，還需要一段時間才能消化，所以，不可能在近期會采取進一步的調控措施。這次加息稍稍讓大家感到有點意外。的確，央行在此時選擇加息，確實有些耐人尋味的地方：

　　其一，全球流動性萎縮的時候，各家央行都在調轉貨幣政策的方向，放棄原來緊縮的貨幣政策，由加息轉為降息，或停止加息；而中國卻在這個時候選擇加息，逆大勢而為。這一舉措給人最直接的感受是，中國與世界市場保持著相當的距離（沒有完全開放資本市場，沒有自由的人民幣兌換），中國的貨幣政策不會對世界資本市場的流動性產生進一步的負面影響。另一方面,這也是在及時向國內外發(fā)出這樣的信號：即使在全球流動性危機的環(huán)境下,中國政府也不會改變自己貨幣緊縮政策的連貫性。

　　其二，中國在次級債風波中受到影響的首當其沖的是銀行業(yè)。雖然現在還不知道它們卷入流動性危機的程度和潛在的風險，但是加息對銀行系統的回籠資金，增強銀行的流動性確實是一個上佳的措施，而且又能緩解“負利率”問題，一箭雙雕。

　　其三，中國股市已躍過5000點大關，這會不會引起國際市場的關注，成為全球資金新一輪的“避風”和重新獲利的場所？此時加息，是不是想放慢股價快速上揚的節(jié)奏，以此降低不成熟的中國市場的“誘惑力”(何況人民幣的小幅單邊增值已經吸引了不少“熱錢”)，減少投機資金對正在進行改革的中國金融業(yè)的負面沖擊，至少通過此時加息，顯示出央行對股市過熱的“憂慮”情緒，發(fā)出信號，希望不斷膨脹的市場“好自為之”。如果真是如此，可以預計，接下來還會出臺一系列對外資進場和“投資過熱行為”的強化管理措施。也就是說，加息只是新一輪組合拳的“前奏”。

　　總之，加息最根本的目的是解決“負利率”問題給中國宏觀經濟的健康發(fā)展所帶來的負面影響。它在特殊時期也會產生“一箭雙雕”的功效。但是，我們沒有必要對加息政策本身的效果期待過大，因為它不能根本解決中國結構性的流動性過剩問題，也不能徹底根除通貨膨脹率上漲的源頭，更不會有效地制止強烈“致富”愿望所推動的股市強勁上揚的趨勢。因此，中國要想徹底擺脫這些結構型“流動性過?！眴栴}的糾纏，走出“負利率”的怪圈，穩(wěn)定亢奮的市場，唯一要做的就是打破目前對外依存的經濟增長模式。其中，企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提高、消費者社會福利體系的完善將起到至關重要的作用。而目前加息等宏觀調控政策只是為中國的結構調整在努力爭取時間，雖然它們的成本已經變得越來越大。來源：《人民日報海外版》

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