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    我們知道美國經(jīng)濟(jì)有70%是靠消費(fèi)來拉動(dòng)的，但美國經(jīng)濟(jì)有多少是靠金融服務(wù)來推動(dòng)的，就不甚清楚了。不過我們知道的是，美國服務(wù)業(yè)已經(jīng)占到經(jīng)濟(jì)的80%以上，金融業(yè)是貢獻(xiàn)增加值最多的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)金融業(yè)為美國居民帶來的房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)和股市財(cái)富效應(yīng)，成為了美國消費(fèi)者增加支出的重要支撐。不過這一切，都可能在這次的次按危機(jī)中遭遇沉重打擊。

    雖然美國的次級抵押貸款代表不了整個(gè)金融市場，但就如《華爾街日報(bào)》一篇文章所言，“信用不再，信用市場何來”？次級抵押貸款擔(dān)保債券市場的土崩瓦解就像一道強(qiáng)光，照射得投行和債券評級機(jī)構(gòu)誠信日漸淪喪的事實(shí)無所遁形。這些機(jī)構(gòu)承銷所有類型的信用產(chǎn)品，并負(fù)責(zé)評級，如果它們能夠在次級抵押市場作假，那么經(jīng)由它們處理的所有商業(yè)票據(jù)和債券都會(huì)令人生疑。在過去幾周中，債權(quán)人越發(fā)感覺到他們不能再相信銀行或評級機(jī)構(gòu)了，此時(shí)短期美國國債就成了他們的避風(fēng)港。與抵押貸款公司因客戶無法還貸而最終破產(chǎn)相比，眼下這種情況要嚴(yán)重的多，因?yàn)檫@會(huì)引起整個(gè)信用市場的崩潰。擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流的守信企業(yè)會(huì)借不到營運(yùn)資本，信譽(yù)良好的公司在發(fā)行公司債時(shí)不得不支付越來越高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。這一切都有可能令這個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

    令人不安的信息更是在最近一段時(shí)間內(nèi)接踵而來。英國《金融時(shí)報(bào)》最近的報(bào)道指出，今年上半年美國信用卡公司注銷了4.58%的信用卡賬單，比去年同期大增30%，而逾期付款的情況也有增加，反映持卡人還債意愿和能力的季度還款率也出現(xiàn)四年來首次下跌。此外，全美5月和6月的信用卡應(yīng)償還金額增長率按年率計(jì)上升11%，是5年來的最高增速；對于美國零售數(shù)字沒有錄得快速增長，但信用卡應(yīng)償還金額卻上升，據(jù)美林證券的分析認(rèn)為，是部分陷入困境的次按貸款人利用不同的方式“融資”，東拉西補(bǔ)以求保住物業(yè)。

    在房屋以外，數(shù)字顯示美國汽車經(jīng)銷商的車貸壞賬率達(dá)到2.73%，創(chuàng)10年高位，估計(jì)違約者同樣是陷入財(cái)務(wù)困境的次按貸款人。由此可見，次按風(fēng)暴的擴(kuò)散及破壞仍未停止，而且慢慢滲透到個(gè)人消費(fèi)信貸領(lǐng)域。

    而近日披露的美聯(lián)儲(chǔ)（FED）8月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要?jiǎng)t顯示，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)“反口”了。雖然FED在8月初表示不必憂慮次貸問題，但這一會(huì)議紀(jì)要?jiǎng)t顯示，美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)對次貸市場危機(jī)估計(jì)不足，并認(rèn)為仍在進(jìn)行當(dāng)中的住房市場調(diào)整實(shí)際上可能比原來估計(jì)的程度更深、時(shí)間更長。

    與這一負(fù)面的會(huì)議紀(jì)要幾乎同時(shí)發(fā)布的消息，還有信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司發(fā)布的一份報(bào)告。據(jù)標(biāo)普指出，今年第二季度美國房價(jià)指數(shù)出現(xiàn)20年來的最大跌幅，因?yàn)橛蓸?biāo)準(zhǔn)普爾公司與Macro Markets首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特•席勒共同編制的標(biāo)普/席勒美國全國住房價(jià)格指數(shù)第二季度為183.89，比去年同期下降3.2%，為1987年開始編制該指數(shù)以來的最大季度跌幅，并且與第一季度1.6%的降幅相比下滑速度明顯加快。美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)同樣顯示，至今年7月份，美國舊房銷售量已連續(xù)5個(gè)月下降，舊房銷售中間價(jià)也連續(xù)12個(gè)月下滑。

    不好的消息并沒有就此結(jié)束，還有全球油價(jià)又竄上了73美元一桶的高價(jià)位，全球糧價(jià)也在自然災(zāi)害、用糧食生產(chǎn)酒精等因素的影響下，不斷創(chuàng)出新高，飼料價(jià)格也一路飆升。這些因素使得今年全球消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的漲幅，可能達(dá)到3%－5%的水平。

    最終分析結(jié)論（Final Analysis Conclusion）：

    無論最終美國次按危機(jī)是否會(huì)風(fēng)平浪靜，我們應(yīng)該從現(xiàn)在開始警惕美國經(jīng)濟(jì)衰退、通脹的高風(fēng)險(xiǎn)了。畢竟中國有近2萬億美元的進(jìn)出口貿(mào)易經(jīng)濟(jì)體系，承受著來自美國經(jīng)濟(jì)直接或間接的巨大影響。