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    9月6日18時，央行提高準(zhǔn)備金率0.5個百分點的消息翩然而至。

　　同日19時30分，某國際知名通訊社迅即作出反應(yīng)，引用市場人士的評論稱，“這已經(jīng)是中國年內(nèi)第7次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，反映中國目前的投資、消費和出口的結(jié)構(gòu)性矛盾導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡問題仍然相當(dāng)突出，且結(jié)構(gòu)調(diào)控的難度也相當(dāng)大。不排除后續(xù)會繼續(xù)出臺緊縮的舉措”。

　　另悉，9月6日央行還向部分公開市場一級交易商發(fā)行了約1500億元定向央票，期限3年。目前，公開市場業(yè)務(wù)一級交易商共包括40家商業(yè)銀行。

　　“央行同時使用發(fā)行票據(jù)和提高準(zhǔn)備金率的組合拳來抑制當(dāng)前過剩的流動性，這是第一次?！敝斀?jīng)評論家水皮認(rèn)為。

　　緊縮流動性直指通脹

　　流動性充足，本身并不是一件壞事。無論是對機構(gòu)、對銀行，還是對市場而言。

　　“充足要有度。銀行體系流動性過多，貸款沖動就大，社會投資過量，容易出現(xiàn)一些宏觀經(jīng)濟(jì)失調(diào)的問題?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示。

　　中國銀行全球金融市場部高級分析師譚雅玲也認(rèn)為，流動性必須可控，不能失控。

　　雖然官方尚未正式公布8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但機構(gòu)、市場人士普遍預(yù)計，數(shù)據(jù)不會樂觀。中國人民大學(xué)財經(jīng)學(xué)院副院長趙錫軍從央行率先發(fā)布的政策反推預(yù)計，8月份的貿(mào)易數(shù)據(jù)及投資等依舊偏高；湘財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石認(rèn)為，中國的實際通脹率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過官方公布的數(shù)據(jù)。他說，CPI統(tǒng)計取樣，是農(nóng)村70%、城市30%，而實際消費水平剛好相反，統(tǒng)計基數(shù)和結(jié)構(gòu)與實際背離。

　　國家統(tǒng)計局此前公布的CPI數(shù)據(jù)是，7月同比上漲5.6%，創(chuàng)下自1997年2月以來的新高。

　　中國人民銀行在二季度貨幣政策執(zhí)行報告中也稱，當(dāng)前價格上漲壓力持續(xù)加大，通貨膨脹風(fēng)險趨于上升。央行下半年將“保持必要的調(diào)控力度，以控制通脹預(yù)期和保持物價基本穩(wěn)定”。

　　央行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，金融機構(gòu)人民幣貸款凈增27821.39億元。“按照這個增速，如果不采取措施，年內(nèi)很難控制在3.5萬億以內(nèi)?！惫镉抡f。

　　在通脹壓力下，對銀行的貸款沖動“釜底抽薪”便顯得尤為必要。據(jù)測算，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，將凍結(jié)銀行體系1850億資金(7月末金融機構(gòu)人民幣各項存款37萬億)，加上定向商業(yè)銀行的1500億央行票據(jù)，銀行可貸資金直接減少3350億。在儲蓄搬家趨勢不變的情形下，這還是值得銀行仔細(xì)掂量的。

　　股市小幅跳水

　　過剩流動性遭遇準(zhǔn)備金率提高、定向央票發(fā)行“雙輪”制動，股票市場反應(yīng)并不是很強烈。

　　上周五(7日)開盤，上證指數(shù)以5381.19點小幅低開，僅比上周四收盤低了12個點，經(jīng)過一小時的小幅跳水，下探至5284.12點位后，大盤出現(xiàn)震蕩行情。下午3點以5277.18點收盤，最終該日下跌116.48點，跌幅2.16%，沒有上演5·30暴跌行情。這與此前接受采訪的專家預(yù)計比較一致。

　　譚雅玲說，央行兩項緊縮措施出臺，股市會有一點回跌，但基于牛市行情不變，股市會“先跌后漲”；郭田勇認(rèn)為，緊縮是針對宏觀經(jīng)濟(jì)問題的，對股市的影響，取決于投資者的心理?！肮墒懈嗟氖鞘袌鲂袨?，宏調(diào)政策影響力已經(jīng)越來越弱。和5·30時候比，相信現(xiàn)在的投資者要成熟多了?！?/P>

　　天相投顧石磊也堅持認(rèn)為，現(xiàn)在正處負(fù)利率時代，存款搬家的趨勢不會改變，任何緊縮貨幣的政策出來，都不會對股市產(chǎn)生根本性的影響。

　　上海睿信投資公司董事長李振寧也持相同觀點。他表示，目前經(jīng)濟(jì)過熱，出臺一些宏觀調(diào)控的貨幣政策，對股市影響不大。“我從不認(rèn)為流動性造成股市上漲，否則熊市也有流動性過剩就不好解釋了?！彼f。

　　股市漲多了會跌，跌多了會漲，這是市場法則?！澳壳按蟊P正在5400點高位附近，股市不會一直持續(xù)高溫態(tài)勢。股市出現(xiàn)下挫，是市場內(nèi)在調(diào)整的結(jié)果，上調(diào)準(zhǔn)備金率只是場外因素，不是根本原因。”水皮認(rèn)為。

　　對銀行業(yè)績影響甚微

　　雖然放貸能力受限，但預(yù)計銀行的經(jīng)營、業(yè)績受到的影響并不大。

　　郭田勇表示，銀行盈利會有一點削減，但不會太多?！?上調(diào)存款準(zhǔn)備金率)拿走一點，總額還是足夠龐大。”石磊對銀行全年業(yè)績看法更為樂觀?！扒?個月，銀行盈利水平很高，利潤增長較快，全年業(yè)績已經(jīng)有了保障?！?/P>

　　譚雅玲也認(rèn)為，發(fā)行定向票據(jù)和提高準(zhǔn)備金率，對銀行自身影響不大?！皬你y行自身來說，這也是防范風(fēng)險?！彼硎?。

　　據(jù)悉，9月份將有4370億元央票到期，其持有人也大多是商業(yè)銀行。本次1500億元定向央票只是應(yīng)對大量資金到期，對沖以后，并不構(gòu)成對銀行資金鏈實質(zhì)影響。(華夏時報)