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央行調(diào)控陷入兩難境地

2007年09月17日07:04   來源：西本資訊
摘要：

    上周五，在參加第一屆亞太經(jīng)濟與金融市場論壇時，中國人民銀行副行長吳曉靈表示，對內(nèi)為了抑制經(jīng)濟過熱，要升息。對外還要考慮升息太大引來更多投資。央行到目前為止是兩難之中。就在當天，央行再次宣布自9月15日起上調(diào)人民幣存貸款利率，以加強貨幣信貸調(diào)控，引導投資合理增長，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期。

　　金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率上調(diào)0.27個百分點；其他各檔次存貸款基準利率也相應(yīng)調(diào)整。周小川行長此前表示，對抗通脹是我們的目標，央行正在密切關(guān)注實際貸款利率為負的問題，并希望見到實際利率轉(zhuǎn)為正值。

　　當天的論壇上，在回答加息是否有效緩解流動性過剩的提問時，吳曉靈表示，中央銀行會考慮國內(nèi)經(jīng)濟情況保持利差水平。吳曉靈分析指出，中央銀行被動地吸收了很多外匯儲備，吐出了基礎(chǔ)貨幣，因而就造成了大量的流動性過剩。貨幣供應(yīng)層次的流動性過剩主要界定在銀行體系的流動性，吳曉靈認為這方面的調(diào)整主要靠提高存款準備金率和央票，利率調(diào)整雖然有一定作用，但作用只是影響商業(yè)銀行放款利潤方面，對銀行體系流動性作用不大。

　　“但利率對社會需求有影響?！眳菚造`強調(diào)，她進一步分析指出，“利息提高以后，會對貸款需求產(chǎn)生一定影響。利率的調(diào)整影響最大的是對社會需求的抑制，人民銀行會綜合考慮抑制國內(nèi)投資和信貸過高，同時央行也要考慮國際上對中國人民幣升值預(yù)期和中國資產(chǎn)上升空間預(yù)期所導致的外資流入”。

　　對于日前業(yè)界質(zhì)疑的央行貨幣政策失效的觀點，吳曉靈認為，受各種條件的制約，央行流動性管理很難非常準確?！吧虡I(yè)銀行超額儲備率是銀行體系流動性的表現(xiàn)。商業(yè)銀行超額儲備率從2002年的7%一直下降到現(xiàn)在的3%左右。在這個過程中，中央銀行宏觀調(diào)控起到很大作用?！?

　　流動性過剩全稱“流動性資產(chǎn)過?！?，即通常所說的流通中的現(xiàn)金(M0)、狹義貨幣供應(yīng)量(M1)、廣義貨幣供應(yīng)量(M2)等的過剩。更準確地講，是指“高流動性資產(chǎn)過?！?，由于現(xiàn)金可以直接用于支付或清償，認為是流動性最強的資產(chǎn)，因而，有專家通俗地解釋說，“流動性過?！?，就是“錢多了”。來源:北京商報

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