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    雖然有人從去年開(kāi)始警告美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，有人在今年3月就開(kāi)始警告美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，今年4月就有第一家美國(guó)次級(jí)抵押貸款服務(wù)商申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，可是，直到今年8月9日美國(guó)央行和歐洲央行同時(shí)宣布向金融市場(chǎng)注資的時(shí)候，大部分的金融專(zhuān)業(yè)人士才如夢(mèng)初醒：原來(lái)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的問(wèn)題是如此嚴(yán)重。隨后，多米諾骨牌倒下，全球信貸市場(chǎng)的信用急劇收縮，一場(chǎng)席卷全球的次貸危機(jī)爆發(fā)。

    在信用收縮的情況下，我們都知道資金成本將迅速飆漲，并且看到了全球各地銀行間市場(chǎng)的拆借利率迭創(chuàng)新高?，F(xiàn)在的問(wèn)題是，在金融業(yè)如此發(fā)達(dá)的今天，全球金融業(yè)資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題之后，資金成本的上升，會(huì)不會(huì)進(jìn)一步加大全球通脹上漲的壓力？另一個(gè)更值得思考的問(wèn)題是，全球通脹會(huì)不會(huì)在一個(gè)令人意想不到的時(shí)候，出現(xiàn)突然的加速上揚(yáng)？

    如果是，那么這將是一個(gè)令人恐怖的消息，其對(duì)全球金融市場(chǎng)的打擊絕不會(huì)弱于美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)問(wèn)題所造成的連帶影響?，F(xiàn)在已經(jīng)有跡象表明，這種全球通脹出現(xiàn)突然加速上揚(yáng)的可能性是存在的。除了全球信用收縮造成的資金成本上漲可能增加通脹壓力之外，現(xiàn)在幾乎可以被稱(chēng)為信用度最高的“倫敦金”開(kāi)始出現(xiàn)了瑕疵，市場(chǎng)開(kāi)始不信任“倫敦金”了。

    據(jù)《香港文匯報(bào)》援引英國(guó)媒體的報(bào)道稱(chēng)，英國(guó)中央銀行英格蘭銀行，繼早前被批評(píng)處理按揭銀行北巖（Northern Rock）擠提危機(jī)反應(yīng)太慢后，近日又被揭發(fā)旗下掌管總值40億英鎊的黃金儲(chǔ)備出現(xiàn)問(wèn)題。英國(guó)《泰晤士報(bào)》報(bào)道，部分金條表面出現(xiàn)裂痕，有專(zhuān)家懷疑當(dāng)中或摻入了劣質(zhì)金屬，并非純金，消息不單令問(wèn)題金條貶值難以出售，也對(duì)一向被視為資金避風(fēng)港的倫敦金聲譽(yù)造成打擊。

    雖然多年來(lái)黃金市場(chǎng)一直流傳英格蘭銀行的黃金外觀殘破，雜志《金屬公報(bào)》（Metal Bulletin）自今年5月起一直索要相關(guān)訊息，但一直到最近才獲得英格蘭銀行的答復(fù)。英格蘭銀行最近承認(rèn)部分金條表面出現(xiàn)裂縫或裂紋。有專(zhuān)家估計(jì)，這顯示黃金可能摻入了劣質(zhì)金屬，并非99.9%純金，含金量相信只有91%。英格蘭銀行強(qiáng)調(diào)，金條雖然有破損，但否認(rèn)與黃金的純度有關(guān)，稱(chēng)所有黃金均為純金，有破損只因存放的年代太久遠(yuǎn)所致，因?yàn)榇蟛糠值慕饤l都是在1930至1940年代由美國(guó)進(jìn)口的。

    “劣幣驅(qū)逐良幣”向來(lái)被經(jīng)濟(jì)界視為觀察通脹的風(fēng)向標(biāo)。現(xiàn)在想不到信用度最高的“類(lèi)通貨”倫敦金竟可能存在“劣幣”?？梢韵胍?jiàn)，如果最終被證實(shí)倫敦金真地的存在“劣幣”，這一消息對(duì)金融市場(chǎng)的打擊相信會(huì)比美國(guó)次貸危機(jī)的影響更大、更深遠(yuǎn)。

    姑且不論倫敦金是否真的存在問(wèn)題，但就目前市場(chǎng)對(duì)其的質(zhì)疑來(lái)看，全球金融市場(chǎng)已經(jīng)處在一種人心惶惶的境地，最需要“信任”的金融市場(chǎng)卻已經(jīng)開(kāi)始懷疑最有信用的金融產(chǎn)品。這一緊繃著的市場(chǎng)神經(jīng)現(xiàn)在可能已經(jīng)經(jīng)不起任何稍微大一點(diǎn)的打擊。

    令人憂心的是，在市場(chǎng)處在這樣一種全球通脹壓力上漲、神經(jīng)高度緊張的情況下，作為全球最大貨幣供應(yīng)者的美聯(lián)儲(chǔ)竟然還于早前減息0.5個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步刺激了全球流動(dòng)性的供給，全球資金進(jìn)一步富余。而全球股市的節(jié)節(jié)上升，也表明越來(lái)越多的資金正通過(guò)股市向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)配置，過(guò)多的資金也使得全球通脹加速的可能性越來(lái)越大。

    如果全球通脹真的在一個(gè)令人意外的時(shí)候突然提速，這可能就意味著這輪全球經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)到了終結(jié)的時(shí)候。