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    又是新高！

　　7.5010元，人民幣兌美元周二中間價再創(chuàng)匯改以來新高，雖然最后收報7.5078元，較上日收盤價7.5086元稍漲。

　　對于人民幣來說，繼續(xù)升值，似乎已不是懸念。這無論從美元兌人民幣一年期的遠期匯率看，還是從海外無本金交割遠期外匯觀察，人民幣都有繼續(xù)走高的市場預(yù)期。

　　而且，從中國銀行間外匯市場看，只要中國央行外匯占款繼續(xù)增加，就說明人民幣就有升值的壓力，但是人民幣到底能走多遠，卻基本就掌握在中國當局手中。雖然目前中國實行的是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。

　　不過，最引人注目的是，雖然人民幣自匯改至今已經(jīng)升值近8%，中國當局也一直聲稱增強人民幣升值強性，而不是人民幣升值，但根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，目前，人民幣升值壓力仍有增無減。這說明，以人民幣升值，來釋放人民幣升值壓力，并非是解決問題的根本辦法。

　　今年以來的中國外匯儲備增幅確實讓人再跌眼鏡。根據(jù)中國央行相關(guān)數(shù)據(jù)，截至2007年9月末，中國國家外匯儲備余額為14336億美元，同比增長45.11%。前三季度外匯儲備共增加3673億美元，同比多增1983億美元。

　　外匯占款增多，外匯儲備攀升，說明中國央行為了抑止人民幣升值壓力，仍在外匯市場繼續(xù)買進美元，放出基礎(chǔ)貨幣，而且從量上看，人民幣在外匯市場的升值壓力較去年匯改前有增無減。人民幣匯率繼續(xù)承壓帶來的直接后果是，外匯占款節(jié)節(jié)攀升，央行貨幣政策操作難度加大，商業(yè)銀行的負債管理更加困難。

　　外商直接投資？創(chuàng)歷史紀錄的外貿(mào)順差？還是人人喊打的套利“熱錢”，抑或是國企改革境外IPO帶來的境外資本？到底誰是今年外匯儲備大幅增長的罪魁禍首，由于今年上半年的中國國際收支平衡表尚未公布，這是一個難解的“謎”。

　　從國際環(huán)境看，美聯(lián)儲再次打開降息通道，使人民幣的外部流動性急增；另一方面，由于美元利率與人民幣利率利差日益加大，用美元貸款置換人民幣貸款顯然有利可圖；而且，從目前看，新一輪的人民幣升值呼聲再次高漲，尤以最近的G7會議為最。

　　雖然目前尚無數(shù)據(jù)和官方說法來解釋人民幣近期升值壓力為何加大，但從根本看，人民幣是否繼續(xù)升值，會升多高，這其實并不重要。重要的是，目前的匯率水平適不適合目前中國產(chǎn)品和服務(wù)的國際競爭力、人民幣匯率是否在“均衡”的水平上波動、中國國際收支是否失衡、人民幣匯率形成機制是否合理，另外，中國目前的匯率是否適合國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定、健康、快速發(fā)展？

　　而對于中國管理當局來說，如何減緩人民幣匯率再度承壓，而不是一昧讓人民幣升值以緩解燃眉之急，這是目前的當務(wù)之急，因此，如何扭轉(zhuǎn)目前的國際收支失衡、如何改變目前國內(nèi)儲蓄過多消費不足的經(jīng)濟格局，如何改變市場預(yù)期，如何讓中國的企業(yè)順利地走出去，如何改變目前中國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)，這或許是短期或長期解決人民幣升值壓力的根本途徑。（金融時報）