下游數(shù)據(jù)

當(dāng)今股市的經(jīng)濟地位

2007年10月26日09:30   來源：西本資訊
摘要：

    股市在國民經(jīng)濟中的地位高低主要取決于該國股市的質(zhì)與量。具體而言，主要取決于兩大因素：一是股市在金融業(yè)中的地位（量）；二是股市作為經(jīng)濟晴雨表的作用（質(zhì)）。

    國際上通常按照證券業(yè)與銀行業(yè)的相對重要性來劃分一國金融體系的類型：凡是證券市場發(fā)達，而且證券業(yè)規(guī)模超過銀行業(yè)的國家，稱之為“市場主導(dǎo)型”金融體系；凡是銀行業(yè)發(fā)達，而且銀行業(yè)規(guī)模超過證券業(yè)的國家，則稱之為“銀行主導(dǎo)型”金融體系。

    美國是典型的市場主導(dǎo)型的金融體系。美國股市的總市值是美國銀行業(yè)總資產(chǎn)的2倍多，而且美國共同基金凈資產(chǎn)規(guī)模早在1998年便已超過了美國銀行業(yè)總資產(chǎn)。與此同時，美國證券市場是一個發(fā)達而完善的多層次資本市場，各個子市場不但規(guī)模大，而且彼此結(jié)構(gòu)合理，尤其是債市與股市在質(zhì)與量上的相互匹配，場內(nèi)市場與柜臺市場相互補充，金融衍生產(chǎn)品市場與現(xiàn)貨證券產(chǎn)品市場交相輝映，以及龐大的共同基金業(yè)已成為廣大散戶與養(yǎng)老金的互信伙伴。因此，美國股市才有資格成為美國經(jīng)濟的“晴雨表”。

    相反，我國現(xiàn)行金融體系仍屬“銀行主導(dǎo)型”的金融格局。從量上來看，我國銀行業(yè)總資產(chǎn)是股票總市值的2倍多，更是可流通股票市值的6倍多，更何況證券投資基金凈資產(chǎn)僅相當(dāng)于銀行業(yè)總資產(chǎn)的二十五分之一。這是一個典型的“銀行主導(dǎo)型”金融體系，絕不可能在短短的三五年之內(nèi)將我國金融體系變革為“市場主導(dǎo)型”的金融結(jié)構(gòu)。我們必須高度重視并尊重它。

    對比中國銀行業(yè)與中國股市在質(zhì)與量方面的差距，我們認(rèn)為，在目前中國經(jīng)濟連年高速發(fā)展、通脹壓力加大、股市與房市不斷膨脹、銀行信貸規(guī)模更是不斷放大的情況下，衡量并判斷我們的經(jīng)濟是否過熱的標(biāo)志，其實不是股市，而是銀行信貸的增長速度。為此，央行不斷提高法定存款準(zhǔn)備金率，并多次加息，銀行放貸也開始實施行業(yè)限制，這一切都表明管理層對此有清醒的認(rèn)識。（來源：中國證券報）

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