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齊盛期貨：焦煤易漲難跌

2026年06月03日09:13   來源：西本資訊
摘要：國內(nèi)煤礦生產(chǎn)收縮，蒙古國政府對其煤礦生產(chǎn)開展突擊檢查，印尼煤炭出口管控政策。總體來看，本輪焦煤上漲行情主要由供給側(cè)因素推動。

6月1日，國內(nèi)焦煤期貨價格大幅上漲，主力合約盤中一度觸及漲停，收盤漲幅為7.16%。現(xiàn)貨市場同步走強，產(chǎn)地及港口煉焦煤報價普遍上調(diào)，市場偏強格局凸顯。本輪焦煤價格上漲的主要原因包括：國內(nèi)煤礦生產(chǎn)收縮，蒙古國政府對其煤礦生產(chǎn)開展突擊檢查，印尼煤炭出口管控政策?？傮w來看，本輪焦煤上漲行情主要由供給側(cè)因素推動。

國內(nèi)供給收緊是支撐焦煤價格走高的核心因素。此前山西發(fā)生煤礦事故，直接觸發(fā)全省煤礦安全排查整治。自5月23日起，山西共有130座煉焦煤礦陸續(xù)停產(chǎn)自查，涉及產(chǎn)能總計1.47億噸。截至6月1日，僅43座完成復產(chǎn)，對應產(chǎn)能5520萬噸，仍有87座煤礦維持停產(chǎn)狀態(tài)，涉及產(chǎn)能規(guī)模龐大，直接導致煉焦煤現(xiàn)貨供應階段性縮減。5月30日，山西召開煤礦安全風險隱患專項整治行動部署會議，重拳打擊煤礦開采中的違法違規(guī)行為，強化進場、下井及全方位監(jiān)管，從嚴落實安全生產(chǎn)責任。疊加6月進入全國安全生產(chǎn)月，市場普遍預期煤礦安全檢查力度將進一步加大，停產(chǎn)煤礦復產(chǎn)節(jié)奏顯著放緩。即便部分礦井復產(chǎn)，生產(chǎn)負荷也難以快速恢復至正常水平。作為國內(nèi)焦煤主產(chǎn)區(qū)，山西產(chǎn)量占全國四成以上。其供應收縮直接扭轉(zhuǎn)市場供需預期，推動焦煤期現(xiàn)貨價格同步走強。

進口端受多重因素擾動，進一步加劇煤炭供給收緊預期。蒙古國作為我國煉焦煤重要進口來源國，近期開展煤礦突擊安全檢查，市場擔憂蒙煤供給邊際收縮。與此同時，印尼發(fā)布煤炭出口管控新政，規(guī)定自6月1日起，煤炭出口須由指定國有企業(yè)統(tǒng)一辦理，不再允許私人礦商直接對外出口。該政策旨在抬升煤炭溢價、掌握定價主導權(quán)。盡管我國進口的印尼煤炭以動力煤為主，焦煤占比很低，但印尼出口國營化政策推高動力煤價格后，仍將帶動煤炭板塊情緒共振，進而抬升焦煤價格中樞與風險溢價。

下游需求保持較強韌性，為焦煤價格提供支撐。當前，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量維持在240萬噸以上的高位。從鋼廠后續(xù)檢修安排來看，高鐵水產(chǎn)量短期內(nèi)仍將延續(xù)，對焦煤、焦炭的剛性需求形成有力支撐。焦炭市場第五輪提價已于近日落地執(zhí)行，且市場對第六輪提價仍有預期。焦企原料采購需求旺盛，對焦煤拿貨積極性提升。疊加港口焦炭現(xiàn)貨交投氛圍好轉(zhuǎn)、期貨盤面震蕩走強，煉焦煤需求持續(xù)回暖，市場挺價心態(tài)濃厚。從競拍市場來看，山西部分煤礦停產(chǎn)導致主流煤種價格大幅走高，焦煤競拍連續(xù)無流拍，成交價穩(wěn)步攀升，不斷推高焦化企業(yè)生產(chǎn)成本。下游鋼廠高開工率支撐焦炭需求，使得焦企成本壓力能夠向下傳導，形成煤焦同步走強的態(tài)勢。同時，噴吹煤、燒結(jié)煤等關聯(lián)煤種價格同步跟漲，進一步強化了焦煤市場的看漲情緒。

展望后市，焦煤市場仍將維持偏強運行態(tài)勢。供應端，山西安監(jiān)整治周期拉長、復產(chǎn)進度緩慢，蒙古國煤礦檢查及印尼出口管控政策影響持續(xù)發(fā)酵，國內(nèi)外供給偏緊格局難以快速緩解。需求端，鐵水產(chǎn)量短期仍將維持高位，焦炭后續(xù)仍有漲價預期，焦煤剛需支撐穩(wěn)固。整體而言，短期焦煤價格或易漲難跌。（作者單位：齊盛期貨）

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