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10月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)震蕩下行，月末止跌回升，但整體仍呈震蕩下行趨勢(shì)。進(jìn)入11月份以來(lái)，受淡季效應(yīng)影響，需求快速下降，鋼價(jià)回歸偏弱的基本面，繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

后期鋼材價(jià)格走勢(shì)分析

從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢恢復(fù)態(tài)勢(shì)。據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布，2025年10月份全球制造業(yè)PMI為49.7%，與上月持平，連續(xù)8個(gè)月運(yùn)行在49%-50%的區(qū)間內(nèi)。全球制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)定在一定區(qū)間內(nèi)，恢復(fù)態(tài)勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，今年以來(lái)的恢復(fù)力度略好于去年同期，但仍低于疫情前水平，全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢恢復(fù)態(tài)勢(shì)。此外IMF發(fā)布了最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，預(yù)計(jì)2025年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.2%，較今年7月預(yù)測(cè)值上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于疫情前3.7%的平均水平，2026年將增長(zhǎng)3.1%。IMF指出，上調(diào)預(yù)期緣于進(jìn)口商因美國(guó)關(guān)稅政策而提前囤貨、大多數(shù)國(guó)家努力維護(hù)全球貿(mào)易體系的開(kāi)放與穩(wěn)定等因素，同時(shí)強(qiáng)調(diào)世界經(jīng)濟(jì)仍較脆弱，關(guān)稅沖擊正進(jìn)一步削弱全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。

國(guó)內(nèi)來(lái)看，10月23日中國(guó)共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會(huì)第四次全體會(huì)議公報(bào)發(fā)布。全會(huì)分析了當(dāng)前形勢(shì)和任務(wù)，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)決實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。要著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤，鞏固拓展經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭。全會(huì)明確要求宏觀政策要“持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力”，這表明國(guó)家將根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況，靈活運(yùn)用財(cái)政、貨幣等政策工具，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)5.2%，為實(shí)現(xiàn)全年5%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)奠定良好基礎(chǔ)。但在外部環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜、國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力較大等因素作用下，初步核算，三季度GDP同比增長(zhǎng)4.8%，增速比二季度回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，先行指標(biāo)如10月份PMI仍有所走弱，四季度財(cái)政及貨幣政策仍有發(fā)力空間。此外，10月28日，《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》發(fā)布。其中指出，優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。推動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)，鞏固提升礦業(yè)、冶金、化工、輕工、紡織、機(jī)械、船舶、建筑等產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)分工中的地位和競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)鋼鐵行業(yè)而言，下游產(chǎn)業(yè)升級(jí)或?qū)?lái)需求結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整，“十五五”期間，鋼鐵需求的核心變化將從量的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)的提升，追求更高質(zhì)量的發(fā)展。

在需求下降、原燃料供給寬松的背景下，鋼材價(jià)格主要受市場(chǎng)供給端影響。3月13日，國(guó)家發(fā)展改革委提出2025年要繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組。7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)召開(kāi)第六次會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，釋放國(guó)家層面“反內(nèi)卷”政策新信號(hào)。10月24日，工業(yè)和信息化部就《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。意見(jiàn)稿指出重點(diǎn)區(qū)域嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能總量，嚴(yán)禁從非重點(diǎn)區(qū)域向重點(diǎn)區(qū)域轉(zhuǎn)移鋼鐵產(chǎn)能，嚴(yán)禁不同重點(diǎn)區(qū)域間轉(zhuǎn)移鋼鐵產(chǎn)能。國(guó)家有明確鋼鐵產(chǎn)能總量控制目標(biāo)的省市，不得接受其他地區(qū)轉(zhuǎn)入的鋼鐵產(chǎn)能。其中提及，各?。▍^(qū)、市）煉鐵、煉鋼產(chǎn)能置換比例均不低于1.5:1。這將使全國(guó)鋼鐵產(chǎn)能總量進(jìn)入減量通道，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題有望得到緩解，為市場(chǎng)供需恢復(fù)平衡、企業(yè)盈利能力改善奠定基礎(chǔ)。

從產(chǎn)量來(lái)看，11月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)再次上升。11月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量192.6萬(wàn)噸，旬環(huán)比上升6.0%。

從企業(yè)庫(kù)存來(lái)看，11月上旬重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存位于近三年歷史同期高位。2025年11月上旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1549萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加86萬(wàn)噸，上升5.9%；比上月同旬減少39萬(wàn)噸，下降2.5%；比去年同旬增加183萬(wàn)噸，上升13.4%。

從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，近期，鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)位于近四年歷史同期高位。進(jìn)入10月，社會(huì)庫(kù)存雖有所下滑，但去庫(kù)速度較為緩慢，持續(xù)處于近四年歷史同期高位，表明鋼鐵行業(yè)需求旺季不旺特征明顯，至11月上旬，21個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存893萬(wàn)噸，環(huán)比減少12萬(wàn)噸，下降1.3%，庫(kù)存繼續(xù)下降，降幅收窄；比年初增加234萬(wàn)噸，上升35.5%；比上年同期增加200萬(wàn)噸，上升28.9%。當(dāng)前高社會(huì)庫(kù)存和偏弱的需求是行業(yè)面臨的核心矛盾，對(duì)鋼材價(jià)格形成一定的下行壓力。

后期需要關(guān)注的主要問(wèn)題：

10月份鋼材出口壓力有所顯現(xiàn)，近期中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和但仍需關(guān)注政策的延續(xù)性。前期在“搶出口”效應(yīng)下，鋼鐵行業(yè)出口增勢(shì)較好，但提前透支了部分出口訂單需求，后期鋼材出口面臨較大壓力。2025年10月，我國(guó)出口鋼材978.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少68.3萬(wàn)噸，降幅6.5%，我國(guó)鋼材出口正面臨全球制造業(yè)景氣度偏弱及外部環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜帶來(lái)的外需壓力，一方面，2024年、2025年2年針對(duì)中國(guó)鋼鐵出口產(chǎn)品有多起貿(mào)易救濟(jì)原審調(diào)查案件，這對(duì)我國(guó)鋼材直接出口造成較大壓力。另一方面，近期中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系有所改善但仍需持續(xù)關(guān)注政策的延續(xù)性與執(zhí)行力。10月30日，中美元首釜山會(huì)晤結(jié)束，商務(wù)部介紹中美經(jīng)貿(mào)磋商成果共識(shí)主要有以下方面：美方將取消針對(duì)中國(guó)商品（包括香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)商品）加征的10%所謂“芬太尼關(guān)稅”，對(duì)中國(guó)商品（包括香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)商品）加征的24%“對(duì)等關(guān)稅”將繼續(xù)暫停一年，美方暫停其對(duì)華海事、物流和造船業(yè)301調(diào)查措施一年等。雙方同意繼續(xù)延長(zhǎng)部分關(guān)稅排除措施。需要注意的是本次達(dá)成的多項(xiàng)暫停措施有效期均為一年，未來(lái)一年的不確定性有所減弱，因此，未來(lái)中美雙方的互動(dòng)以及一年后這些政策能否延續(xù)，將是影響行業(yè)長(zhǎng)期預(yù)期的關(guān)鍵。關(guān)稅壓力的緩和為中國(guó)鋼鐵企業(yè)提供了轉(zhuǎn)型升級(jí)的寶貴窗口期，企業(yè)應(yīng)更加專注于提升產(chǎn)品質(zhì)量、優(yōu)化成本控制，并積極開(kāi)拓多元化的國(guó)際市場(chǎng)，以從根本上提升競(jìng)爭(zhēng)力。

高庫(kù)存背景下淡季來(lái)臨，供需平衡壓力加大，鋼鐵企業(yè)需保持自律控產(chǎn)。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，10月，我國(guó)工程機(jī)械主要產(chǎn)品月平均工作時(shí)長(zhǎng)同比下降9.03%，我國(guó)工程機(jī)械主要產(chǎn)品月開(kāi)工率同比下降10.1個(gè)百分點(diǎn)，表明鋼鐵行業(yè)主要的下游需求——來(lái)自基建和房地產(chǎn)等領(lǐng)域的實(shí)物工作量，依然處于疲軟狀態(tài)，且同比收縮的壓力顯著，行業(yè)旺季不旺特征較為明顯，與此同時(shí)，鋼材社會(huì)庫(kù)存和鋼鐵企業(yè)庫(kù)存均位于近年歷史同期高位，行業(yè)去庫(kù)壓力較大，進(jìn)入11月傳統(tǒng)淡季，鋼鐵需求大概率進(jìn)一步下滑，供需壓力將有所增加，鋼鐵企業(yè)需堅(jiān)決繼續(xù)貫徹“三定三不要”經(jīng)營(yíng)原則，自律控產(chǎn)穩(wěn)價(jià)格。