下游數(shù)據(jù)

建筑：房地產(chǎn)投資提供想象空間

2009年07月24日12:16   來源：西本資訊
摘要：

    “四萬億”的基礎(chǔ)建設(shè)投資是2008年底以來最大的經(jīng)濟(jì)刺激概念，大半年之后，最直接受益于基建投資的建筑業(yè)尤其是土木工程業(yè)的受益狀況究竟如何呢？

    目前還沒有此類A股上市公司公布其2009年中期的業(yè)績，我們可以從業(yè)績預(yù)告管窺行業(yè)的景氣程度。W ind資訊顯示，截至昨日共有11家土木工程類建筑公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，其中4家預(yù)增、1家預(yù)減，1家首虧、1家續(xù)虧和1家扭虧，另外3家公司業(yè)績變動(dòng)不大。

    從去年第四季度“四萬億”的投資計(jì)劃提出以來，建筑行業(yè)走過了兩個(gè)階段：第一階段是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大幅度增加所帶來的景氣回升，主要體現(xiàn)在鐵路、水利、道路交通等領(lǐng)域；第二階段在于宏觀經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)后非基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類的固定資產(chǎn)投資開始復(fù)蘇，最大的題材在于房地產(chǎn)行業(yè)投資的漸次加大。

    總體來說該行業(yè)公司一季度業(yè)績基本同比持平。而從股價(jià)上看，截至昨日收盤，Wind資訊顯示申萬建筑施工類股票超過一半跑贏了上證指數(shù)，其中深天健A、新疆城建、龍?jiān)ㄔO(shè)等股票今年以來漲幅都在120%以上。

    相比之下，建筑業(yè)下半年所面對(duì)的情況比較復(fù)雜，主要體現(xiàn)在基建投資和成本這兩方面的“利好”有所改變。成本方面，建筑業(yè)主要原料尤其是鋼材價(jià)格的不斷反彈削減了建筑業(yè)毛利率的空間，此前的時(shí)間滯后因素可能成為“雙刃劍”。而綜合多家機(jī)構(gòu)的意見來看，分析人士多數(shù)認(rèn)為國家通過加大基建投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的階段基本已經(jīng)完成，全年的固定資產(chǎn)投資增速可能會(huì)呈現(xiàn)前高后低的狀態(tài)。

    愛建證券建筑業(yè)研究員解文杰認(rèn)為，從今年前幾個(gè)月快速增長的信貸投放量和城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速來看，未來延續(xù)目前快速擴(kuò)張狀態(tài)的可能性比較小，未來經(jīng)濟(jì)將逐漸通過加大消費(fèi)等內(nèi)需來刺激拉動(dòng)，再出臺(tái)大規(guī)?；ù碳ふ叩目赡苄阅壳翱磥硐鄬?duì)較小，未來行業(yè)整體將逐步從目前的大幅增長回歸平穩(wěn)。

    下半年建筑業(yè)最大的想象空間來自于房地產(chǎn)投資的回暖。從建筑行業(yè)的結(jié)構(gòu)來看，房屋建筑工程的比重最大，大約為60%以上。由于房地產(chǎn)市場回暖力度很強(qiáng)致使房地產(chǎn)投資近期已經(jīng)出現(xiàn)明顯的升溫勢頭，再加上管理層也調(diào)低了固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例，因此與房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)的建筑類公司有望得到很好的估值提升。

    不過，A股建筑板塊以基建行業(yè)的上市公司為主，從事房屋建筑工程業(yè)務(wù)的公司較少，主要為宏潤建設(shè)、龍?jiān)ㄔO(shè)等，因此相關(guān)的投資標(biāo)的也比較集中。國泰君安研究員韓其成認(rèn)為，下半年應(yīng)該配置基建類公司為主，緊密視經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況逐步加大非基建類公司配置比重。南方都市報(bào)

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