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全球經(jīng)濟(jì)需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息提速風(fēng)險(xiǎn)——思辨美聯(lián)儲(chǔ)加息述評(píng)之一

美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的加息“靴子”時(shí)隔一年于14日再度“落地”,美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)釋放出明年可能加快加息步伐的政策信號(hào)。分析人士指出,在全球經(jīng)濟(jì)仍陰晴不定的背景下,美聯(lián)儲(chǔ)加息提速給全球經(jīng)濟(jì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快反映了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的看法,加息針對(duì)的是美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)和通脹壓力上升的動(dòng)向和背景。有分析人士指出,作為基準(zhǔn)融資成本的國債收益率會(huì)出現(xiàn)上升,并帶動(dòng)汽車貸款利率、住房抵押貸款利率和公司債券收益率上行。如果長(zhǎng)期利率保持平穩(wěn)緩慢上升,企業(yè)和消費(fèi)者應(yīng)能逐步適應(yīng)利率上升的沖擊;但如果加息造成長(zhǎng)期利率快速上升,則會(huì)傷及房地產(chǎn)、汽車等對(duì)利率水平敏感行業(yè)的復(fù)蘇勢(shì)頭,并可能破壞整個(gè)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

對(duì)全球金融市場(chǎng)和貿(mào)易而言,美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快意味著美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲央行、日本央行的貨幣政策將進(jìn)一步分化,利差擴(kuò)大將推動(dòng)美元對(duì)歐元、日元等主要貨幣匯率上漲,美元指數(shù)將繼續(xù)走強(qiáng),金融市場(chǎng)投資套利行為將會(huì)加劇。由于匯率與貿(mào)易息息相關(guān),匯率與貿(mào)易之爭(zhēng)將會(huì)更趨激烈。

美聯(lián)儲(chǔ)加息釋放美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好的信號(hào),對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的信心增強(qiáng)將促使國際資本涌入美國,給美國股市上漲提供支撐;但如果美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐過快,企業(yè)融資成本大幅上升和股價(jià)估值過高,美國股市又將面臨大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

值得關(guān)注的是,美聯(lián)儲(chǔ)加息提速會(huì)給新興經(jīng)濟(jì)體帶來外溢影響。由于以美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)有著更好的回報(bào)前景,美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)吸引投資者將資金從新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)向美國,導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值,也令新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)市場(chǎng)承壓。

對(duì)一些經(jīng)濟(jì)體來說,或?qū)⒉坏貌皇站o貨幣政策,以追隨美國上調(diào)利率來穩(wěn)定匯率,但融資成本大幅上漲將加重這些經(jīng)濟(jì)體企業(yè)償債負(fù)擔(dān)并拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

當(dāng)前,許多新興經(jīng)濟(jì)體擁有更加靈活的匯率政策和更加充足的銀行資本,在經(jīng)歷上世紀(jì)90年代亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融危機(jī)之后,新興經(jīng)濟(jì)體一定程度上增強(qiáng)了自身能力,比過去能更好地應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整帶來的影響,但也不排除個(gè)別經(jīng)濟(jì)體遭遇嚴(yán)重沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。

美國應(yīng)承擔(dān)主要儲(chǔ)備貨幣國全球責(zé)任——思辨美聯(lián)儲(chǔ)加息述評(píng)之二

美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)14日時(shí)隔一年再度加息,雖符合普遍預(yù)期但仍引發(fā)全球高度關(guān)注。利弊得失,各經(jīng)濟(jì)體都在思量,別讓美國貨幣問題造就自家難題。一個(gè)不可回避的議題是,作為全球最大經(jīng)濟(jì)體和主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國,美國應(yīng)承擔(dān)主要儲(chǔ)備貨幣國全球責(zé)任。

此次美聯(lián)儲(chǔ)加息還釋放出明年可能加快加息步伐的政策信號(hào)。作為全球經(jīng)濟(jì)主要利益攸關(guān)方之一,美國央行美聯(lián)儲(chǔ)在決定加息節(jié)奏時(shí)不能只考慮美國經(jīng)濟(jì)和自身利益,也要對(duì)其貨幣政策的外溢效應(yīng)給予充分重視,加強(qiáng)與其他主要經(jīng)濟(jì)體的政策溝通,避免給全球經(jīng)濟(jì)和美國經(jīng)濟(jì)增添新風(fēng)險(xiǎn)。

美國經(jīng)濟(jì)能夠從全球金融危機(jī)中快速復(fù)蘇,成為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中的亮點(diǎn),得益于美國擁有美元作為全球主要儲(chǔ)備貨幣的金融優(yōu)勢(shì)和逐步改善的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境。美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇后,美聯(lián)儲(chǔ)逐步推動(dòng)貨幣政策正?；蛦?dòng)加息是題中之意,但也理應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任,審慎把握加息節(jié)奏,鞏固全球經(jīng)濟(jì)來之不易的復(fù)蘇勢(shì)頭。

作為全球最具影響力的央行,美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整不可避免地會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)和資本流動(dòng)產(chǎn)生重要影響。如果美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏過快,一些經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳、過度依賴外部融資、償債能力弱的國家將受到“雪上加霜”的打擊,甚至面臨金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn);這反過來也會(huì)通過貿(mào)易和金融渠道迅速傳導(dǎo)到美國,危及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融穩(wěn)定。

因此,審慎把握加息節(jié)奏,加強(qiáng)與其他經(jīng)濟(jì)體和金融市場(chǎng)的政策溝通,符合美國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的共同利益。今年早些時(shí)候舉行的二十國集團(tuán)杭州峰會(huì)也明確提出,各主要經(jīng)濟(jì)體要減少宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不確定性,增加透明度,將負(fù)面溢出效應(yīng)降至最低。

審時(shí)度勢(shì),全球經(jīng)濟(jì)面臨地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升、反全球化暗流涌動(dòng)、貿(mào)易和投資低迷等多重挑戰(zhàn),有識(shí)之士呼吁美聯(lián)儲(chǔ)在評(píng)估加息決策時(shí)更要三思,避免成為引發(fā)全球金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)下行的新根源。

美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)影響中國老百姓的錢袋子嗎?

15日凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn),到0.5%至0.75%的水平。

這是美聯(lián)儲(chǔ)今年內(nèi)首次加息,也是美元進(jìn)入加息周期后的第二次行動(dòng)。去年12月,美聯(lián)儲(chǔ)選擇“終結(jié)”零利率,進(jìn)行了十年來第一次加息,從而正式宣告了本輪美元加息周期的到來。

專家認(rèn)為,未來一到兩年內(nèi),美聯(lián)儲(chǔ)很可能仍會(huì)逐步加息;美元還會(huì)升值,人民幣對(duì)美元匯率還會(huì)走弱,但這并不妨礙人民幣保持在全球的貨幣地位。而公眾沒必要過分“盯著”美元,美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)普通百姓影響不大。

人民幣仍將保持穩(wěn)定

經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定貨幣強(qiáng)弱,貨幣政策也視經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱而定。美聯(lián)儲(chǔ)加息走強(qiáng),自然是由于美國經(jīng)濟(jì)近年有“復(fù)蘇跡象”。

目前,今年四季度,衡量美元對(duì)全球一攬子貨幣匯率強(qiáng)弱的指標(biāo)——美元指數(shù),升值幅度超過了7%。受此影響,全球貨幣對(duì)美元普跌,歐元對(duì)美元跌幅超過6%,日元對(duì)美元貶值了15%,而人民幣對(duì)美元僅貶值了4%。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)明年逐步加息,美元還會(huì)升值,人民幣對(duì)美元匯率仍將繼續(xù)貶值。目前央行公布的人民幣對(duì)美元中間價(jià)已經(jīng)達(dá)到6.92,多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年將會(huì)達(dá)到7.4上下。

不過,不少專家預(yù)測(cè),人民幣仍將保持在全球的地位。在四季度,人民幣對(duì)一攬子貨幣是保持升值態(tài)勢(shì)的;這種情況有望在明年延續(xù),即人民幣對(duì)美元貶值,而對(duì)一攬子貨幣保持穩(wěn)定,甚至升值。鑒于此,對(duì)大眾來說,盲目換美元不可取,要考慮個(gè)人實(shí)際需求,尤其要看到人民幣對(duì)一攬子貨幣的全面變化。

沒必要擔(dān)憂國內(nèi)房?jī)r(jià)

有觀點(diǎn)認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)逐步加息,將令其他國家尤其是新興市場(chǎng)國家,面臨著資本外流的風(fēng)險(xiǎn),這會(huì)對(duì)中國樓市有負(fù)面影響。不過,專家認(rèn)為,不應(yīng)過分夸大加息對(duì)中國樓市的影響,預(yù)計(jì)明年國內(nèi)房?jī)r(jià)不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任孫立堅(jiān)認(rèn)為,由于我國對(duì)資本賬戶長(zhǎng)期實(shí)行較為嚴(yán)格的管制,資本外流渠道不暢通,歷史上的美聯(lián)儲(chǔ)歷輪加息對(duì)我國房地產(chǎn)市場(chǎng)基本沒有造成影響。我國房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展,更多還是受到國內(nèi)貨幣政策、地產(chǎn)行業(yè)信貸、限購政策以及行業(yè)自身發(fā)展規(guī)律等因素的影響。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)不動(dòng)產(chǎn)研究所執(zhí)行所長(zhǎng)陳杰認(rèn)為,考慮到美元加息,人民幣貶值,相應(yīng)的國內(nèi)利率水平也會(huì)穩(wěn)中趨升,房貸政策會(huì)進(jìn)一步收緊。

不會(huì)影響明年股市

加息會(huì)影響中國股市嗎?至少從歷史數(shù)據(jù)上看,答案是:不。

總體而言,加息對(duì)中國股市的影響不大,A股有自身的運(yùn)行規(guī)律。加息會(huì)影響到人民幣匯率,甚至國內(nèi)貨幣政策,但不少分析認(rèn)為,A股市場(chǎng)仍將維持一個(gè)弱勢(shì)平衡市,大漲大跌的概率都不大。中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇、改革的深度推進(jìn),都給了A股長(zhǎng)期的動(dòng)力。

興業(yè)證券首席策略分析王德倫認(rèn)為,當(dāng)下流動(dòng)性趨緊,但低增長(zhǎng)、低收益率的大格局不會(huì)改變,財(cái)富配置需求旺盛,A股有望迎來更多資金入場(chǎng)配置,而且改革預(yù)期在提升。

投資黃金更要謹(jǐn)慎

15日凌晨,在美聯(lián)儲(chǔ)公布加息決議后,國際金價(jià)直線跳水,目前已經(jīng)回落到1140美元/盎司附近,創(chuàng)下了逾10個(gè)月低位。美聯(lián)儲(chǔ)加息并不讓黃金投資者意外。但令市場(chǎng)意外的是,美聯(lián)儲(chǔ)暗示明年將加快升息步伐。這使得美元指數(shù)創(chuàng)下十四年新高,金價(jià)承壓大跌。

分析認(rèn)為,黃金以美元計(jì)價(jià),美元逐步加息,這對(duì)黃金而言,顯然是個(gè)不小的“壞消息”。2016年黃金市場(chǎng),以6月英國“脫歐公投”為界,之前大漲,之后大跌,著實(shí)座了一回“過山車”。

孫立堅(jiān)認(rèn)為,黃金有兩方面的作用,一是避險(xiǎn),二是防通脹。短期看,美元高歌猛進(jìn),全球經(jīng)濟(jì)還沉浸在“特朗普財(cái)政刺激”的氛圍下,股市一路高歌,黃金難有作為。但若從長(zhǎng)期看,通脹預(yù)期切實(shí)抬高,尤其是大宗商品價(jià)格大漲引發(fā)的通脹嚴(yán)重,黃金有望迎來支撐。總體而言,投資黃金仍要謹(jǐn)慎,明年還是“小年”。