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　　近一段時(shí)間以來，非美貨幣對美元均出現(xiàn)大幅度上漲，使得人民幣對美元的壓力也不斷加大，此時(shí)有消息稱人民幣會繼續(xù)升值，并且擴(kuò)大浮動范圍至目前的5倍，針對這種觀點(diǎn)，筆者以為值得商榷。
 
　　首先，人民幣匯率始終都存在升值與貶值的空間。人民幣匯率采取盯住一攬子貨幣后，升值壓力主要來自美元，并且出現(xiàn)持續(xù)小幅走高的局面，并且逼近8.00關(guān)口。但是，從非美貨幣來看，人民幣已經(jīng)升幅過大，國際貨幣體系的這種復(fù)雜性和多樣性，實(shí)際上創(chuàng)造出人民幣升值和貶值的雙重空間。隨著美聯(lián)儲持續(xù)加息的影響在今后逐漸顯露出來，美元走強(qiáng)預(yù)期也會逐漸表現(xiàn)出來，這使人民幣不應(yīng)該一味對美元升值。一旦美元走強(qiáng)預(yù)期表現(xiàn)出來，必然導(dǎo)致人民幣匯率的貶值或者對人民幣的做空?？傮w上來看，人民幣既存在升值的空間，又存在貶值的空間，特別是從中長期來看，人民幣升值與貶值的空間都是存在的。

　　其次，2006年世界經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期穩(wěn)定，中國能源多樣化戰(zhàn)略進(jìn)展順利，人民幣升值的利益空間顯著縮小。隨著油價(jià)、黃金等商品價(jià)格一再向上突破，人民幣升值既有政治上的壓力，又有提升購買力等顯著的經(jīng)濟(jì)上的利益。但是，2006年4月底哈薩克石油管道開始對中國供油，俄羅斯的太平洋輸油管道也已經(jīng)破土動工，這意味著中國能源多元化戰(zhàn)略已經(jīng)初步成功，這樣單純通過人民幣升值提升國際購買力的經(jīng)濟(jì)利益空間顯著壓縮，已經(jīng)不存在人民幣繼續(xù)長期升值的誘導(dǎo)性利益條件。相反，一旦原油等重要商品價(jià)格出現(xiàn)進(jìn)一步回落，市場對人民幣誘致性升值的預(yù)期會大大降低，并且會轉(zhuǎn)變?yōu)槿嗣駧耪T導(dǎo)性貶值的強(qiáng)烈預(yù)期。

　　第三，不可忽視做空人民幣的投機(jī)力量。在當(dāng)前的國際金融體系下，人民幣匯率采取盯住一攬子貨幣，以及政策上的穩(wěn)定方針，維護(hù)基本穩(wěn)定是可以實(shí)現(xiàn)的。但是由于在中國能源多樣化戰(zhàn)略穩(wěn)步進(jìn)展情況下，市場對人民幣的預(yù)期會轉(zhuǎn)變，國際熱錢在投機(jī)人民幣升值未果的情況下，可能會出現(xiàn)做空人民幣的反方向操作；當(dāng)然，目前人民幣匯率尚未完全放開，想要產(chǎn)生金融危機(jī)那樣的對人民幣的沖擊還是不可能的，但這種情況則是可能存在的。而且，一旦國內(nèi)出現(xiàn)明顯的價(jià)格回落，熱錢趁機(jī)拋售人民幣資產(chǎn)，也可能會對中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定造成負(fù)面影響。

　　目前來看，人民幣升值的壓力仍然是短暫存在的，投機(jī)炒作的因素決不會放棄炒作人民幣匯率突然上漲的機(jī)會；但是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生變化，這種投機(jī)炒作的因素還會反過來成為人民幣貶值的壓力，并且會投機(jī)做空人民幣。無論人民幣升值還是貶值，維持在一個(gè)合理的波動范圍內(nèi)波動，仍然是十分艱巨的。因此，切不可盲目放寬波動范圍而導(dǎo)致監(jiān)管部門的被動。 來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)